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沪镍周报总结

核心内容

2025年9月1日至9月5日期间，沪镍期货市场整体表现疲软，呈现震荡偏弱走势。尽管受到印尼供应扰动及美元指数走弱的影响，市场一度反弹，但需求端疲软和库存压力持续压制镍价，导致整体趋势偏弱。

1. 期货市场表现

1.1 合约价格

• ni2510合约：周内先涨后跌，最高反弹至121460元/吨，最终收盘于121310元/吨，周线呈带上影线的小阴线。
• 周内成交量有所下降，主力合约成交量为61.5万手，较上周减少6万手，总成交量为89.95万手，较上周99.8万手减少。

1.2 品种行情

1.3 注册仓单

• 截至9月5日，沪镍仓单为21678吨，本周累计减少278吨，显示短期供应略有收紧。
• LME全球库存量周内增加1080吨至215310吨，延续累库趋势，反映出全球镍市供应宽松但国内短期偏紧的格局。

2. 现货市场情况

• 印尼镍生铁：价格维持在945元/镍（舱底含税）至948元/镍之间，未出现显著波动。
• 红土镍矿：价格稳定在57美元/湿吨（菲律宾产中国市场）。
• 电解镍：价格连续震荡下行，成交均价为12.4万元/吨，市场整体表现清淡。

3. 主要影响因素

3.1 供应端

• 印尼：尽管发生示威游行，但主要镍工业园区未受实质性影响，供应未中断。印尼林业工作组宣布打击非法采矿，但实际执行效果存疑。
• 菲律宾：进入第三季度末期，矿山挺价意愿增强，但冶炼厂接货情绪一般，矿价存在小幅下行压力。
• 国内：9月精炼镍开工率上升，电解镍进出口量双升，供应端整体偏宽松。

3.2 需求端

• 不锈钢：排产上升，但终端需求疲软，市场采购氛围改善有限，未出现明显“金九”备库信号。
• 合金电镀：需求稳定，但占比过小，对镍价支撑有限。
• 新能源：三元前驱体产量温和增长，部分企业积极补库，对镍价形成一定支撑。但磷酸铁锂替代加速，抑制了镍在动力电池领域的消费增速。

4. 行情展望

• 下周沪镍期货预计将继续维持震荡偏弱格局。
• 支撑因素：印尼供应扰动及新能源需求回暖。
• 压制因素：不锈钢终端需求疲软及全球库存压力。
• 若美联储降息预期进一步强化，叠加国内政策刺激落地，沪镍或迎来阶段性反弹。
• 需警惕需求端改善不及预期，镍价或继续承压下行。

风险提示

• 本报告基于公开资料、第三方数据及公司调研，信息可能存在偏差。
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