20250905-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_宏观缺乏驱动_旺季需求兑现不及预期_盘面震荡调整_31页_2mb

镍和不锈钢产业链周报总结

核心内容概述

本报告分析了镍及不锈钢产业链的近期走势，涵盖了供需、价格、库存、成本及政策等多方面内容，旨在为投资者提供市场洞察和操作建议。

主要观点

镍市场

• 价格走势：上周沪镍盘面震荡为主，受印尼突发事件消息面影响上半周走强，后因美元走强压制有色板块，主力价格中枢小幅下移。
• 供需状况：基本面供需端变动有限，国内精炼镍产量维持高位，8月产量环比增加1.50%，同比增加29.62%。海外主要精炼镍企业产量稳定，印尼一体化工艺生产成本降低。
• 原料端：镍矿价格仍比较坚挺，菲律宾装船出货效率尚可，印尼镍矿供应宽松但品位下滑，高品位镍矿报价坚挺。9月一期镍矿内贸基准价下跌0.2-0.3美元，内贸升水维持+24不变。
• 下游需求：不锈钢需求偏弱，钢厂采购谨慎，终端需求疲软。硫酸镍下游三元询单明显转好，阶段性供需错配带动价格上涨，但中期新增产能投产及需求可持续性不高可能压制价格。
• 库存情况：海外库存维持偏高位，国内社会库存小增，保税区库存回落。LME镍库存维持高位，国内六地社会库存小幅增加。
• 成本支撑：外采原料生产电积镍成本整体抬升，一体化工艺成本有所下降，提供一定的成本支撑。
• 行情展望：宏观暂稳，短期价格下跌空间有限，预计盘面以区间调整为主，主力参考118000-126000，关注宏观预期变化和原料端动态。

不锈钢市场

• 价格走势：上周不锈钢盘面震荡偏弱，现货价格持稳，但需求释放不足。
• 供需状况：8月不锈钢粗钢产量小幅增加，以300系为主，供应端存在压力。9月产量预计继续增加，但需求端疲软现实未改。
• 原料端：镍铁价格偏强，采购价位在950元/镍（到厂含税）附近，市场等待进一步成交落地。不锈钢利润亏损持续，或对镍铁形成压制。铬铁供应紧张，价格上扬。
• 库存情况：社会库存去化缓慢，仓单数量趋势性回落。截至9月5日，无锡和佛山300系社会库存48.83万吨，周环比减少1.07万吨。
• 成本支撑：原料价格坚挺，成本支撑强化，不锈钢期货库存小幅下降。
• 行情展望：短期盘面区间震荡为主，主力运行区间参考12600-13400，关注原料动态及旺季需求兑现情况。

关键信息

产量

• 精炼镍：8月中国精炼镍产量36695吨，环比增加1.50%，同比增加29.62%。
• 不锈钢：8月国内43家不锈钢厂粗钢产量327.95万吨，月环比增加2.14%，同比减少2.37%。其中300系产量175.18万吨，月环比增加3.16%，同比增加3.9%。

库存

• 海外库存：LME镍库存维持高位，截至9月5日为215418吨，周环比增加5874吨。
• 国内库存：SMM国内六地社会库存39930吨，周环比增加460吨；保税区库存4300吨，周环比减少400吨。

成本

• 外采成本：9月5日，外采硫酸镍生产电积镍成本13.5万元/吨，外采MHP成本13.39万元/吨，外采高冰镍成本13.14万元/吨。
• 一体化成本：印尼一体化MHP生产电积镍成本11.85万元/吨，印尼一体化高冰镍生产成本12.72万元/吨。

基差

• 沪镍基差：金川镍对沪镍2510主流升贴水报价2050~2200元/吨，最新报价较上周下跌150元/吨。
• 不锈钢基差：截至9月5日，无锡宏旺304/2B 2.0现货报13100元/吨，基差420元/吨，周环比下跌50元/吨。

产业动态

• 镍矿：菲律宾装船出货效率尚可，印尼镍矿供应宽松但品位下滑，高品位镍矿报价坚挺。
• 镍铁：镍铁市场议价区间上移，主流报价集中950-960元/镍（舱底含税）附近，市场等待进一步成交落地。
• 硫酸镍：下游三元询单明显转好，阶段性供需错配带动价格上涨，但中期新增产能投产及需求可持续性不高可能压制价格。
• 不锈钢需求：传统下游领域需求偏淡，新兴下游增速整体预期下滑，采购以刚需为主。
• 政策影响：国内政策态度偏积极，国务院支持城中村和危旧房改造，阶段性缓和出口压力。

行情展望

• 镍：短期盘面以区间调整为主，主力参考118000-126000，关注宏观预期变化和原料端动态。
• 不锈钢：短期盘面区间震荡为主，主力运行区间参考12600-13400，关注原料动态及旺季需求兑现情况。

数据来源

• Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心

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