纺织服饰行业周报：纺织服装出口创新高，疫情导致零售暂时承压_28页_1mb

纺织服装行业周报总结（2022年04月17日）

核心内容概览

本报告主要分析了2022年第一季度纺织服装行业的表现及重点公司动态，指出尽管受到疫情对线下零售的短期扰动，但行业整体仍保持增长态势，尤其是纺织制造和化妆品医美板块。同时，报告强调了运动服饰、高端伤口敷料等细分领域的发展潜力，并对相关企业进行了盈利预测调整及投资评级建议。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 纺织服饰出口创新高：2022年3月，纺织纱线、织物及制品出口额达到118亿美元，同比增长22%；服装及衣着附件出口额达102亿美元，同比增长10.5%。一季度纺织服装出口额均创历史新高，显示外需旺盛，景气度延续。
• 疫情对零售的影响：疫情对线下零售造成一定压力，但运动服饰表现相对更优，部分品牌如安踏、比音勒芬、报喜鸟等业绩表现亮眼。
• 化妆品医美持续高景气：3月化妆品行业销售额分化明显，头部品牌表现强劲，新规推动儿童化妆品规范化，利好合规企业。

2. 重点公司分析

安踏体育 (02020.HK)

• 业绩表现：2022Q1零售额同比增长10%-20%的高段，FILA增长中单位数，其他品牌增长达40%-45%。
• 冬奥营销影响：利用冬奥会营销资源提升品牌势能，带动销售增长，尤其在高价位商品销售增长显著。
• 盈利预测调整：因疫情反复，下调盈利预测，预计2022-2024年净利润分别为82/105/127亿元，维持“买入”评级。

比音勒芬 (002832)

• 业绩表现：2021年营收增长18.1%，归母净利润增长25.2%；2022Q1营收增长30.2%，归母净利润增长41.3%。
• 盈利能力提升：毛利率维持在75.5%，净利率提升至26.2%，ROE达22%，处于行业第一梯队。
• 盈利预测上调：上调2022-2024年盈利预测至8.1/10.0/12.3亿元，对应PE为16/13/10倍，维持“买入”评级。

安克创新 (300866)

• 业绩表现：2021年营收增长34.5%，归母净利润增长14.7%，但受原材料成本上涨影响，毛利率下降。
• 渠道布局：跨境电商和线下渠道同步扩张，海外品牌力强，技术实力支撑产品竞争力。
• 盈利预测下调：预计2022-2024年归母净利润分别为12.3/14.9/18.1亿元，维持“增持”评级。

稳健医疗 (300888)

• 收购隆泰医疗：拟收购隆泰医疗55%股权，估值合理，未来拟收购全部股权。
• 协同效应：通过收购丰富高端伤口敷料业务，提升市场竞争力。
• 盈利预测调整：下调2021-2023年盈利预测，维持“买入”评级。

伟星股份

• 业绩表现：2021年营收增长34%，归母净利润增长13%，收入端超预期。
• 业务增长：拉链和纽扣业务量价齐升，带动收入增长。
• 产能扩张：2022-2023年新产能释放确定性高，建议关注。

报喜鸟

• 业绩表现：2021年营收增长17.5%，归母净利润增长26.7%，股息率超10%。
• 品牌成长：Hazzys品牌表现强劲，预计未来保持高双位数增长。
• 渠道优化：线上渠道拓展，加强年轻化产品销售，建议重点关注。

3. 行业基础数据追踪

天猫运动鞋服行业

• 2月销售数据：运动鞋服销售额同比下降21%，运动服销售额同比下降11.5%，运动鞋销售额同比下降25%。
• 品牌表现：安踏增长31%，李宁增长23%，鸿星尔克增长356%。

天猫家纺行业

• 2月销售数据：家纺销售额同比增长3.4%，销量增长31.4%。
• 品牌表现：罗莱生活增长6%，水星家纺增长30%，富安娜增长25.6%，梦洁增长12.6%。

天猫化妆品行业

• 2月销售数据：护肤品销售额同比增长64.5%，彩妆销售额同比下降4.7%。
• 品牌表现：珀莱雅增长114%，薇诺娜增长98%，润百颜、夸迪、BM肌活等品牌销售额下滑。

4. 终端零售复苏

• 1-2月社零总额：同比增长6.7%，扣除价格因素后实际增长4.9%。
• 线上零售增长：线上零售额增长12.3%，占社零总额比重达22.0%。
• 化妆品类零售：1-2月同比增长7.0%，月均环比增速加快。

推荐标的

服装家纺

• 推荐：比音勒芬、安踏体育，建议关注李宁。
• 理由：业绩增长显著，品牌力强，具备长期增长潜力。

化妆品医美

• 推荐：爱美客、贝泰妮、华熙生物、珀莱雅。
• 理由：龙头公司业绩增长确定性强，市场前景广阔。

纺织制造

• 推荐：华利集团、盛泰集团、百隆东方，建议关注申洲国际、新澳股份、富春染织。
• 理由：外需旺盛，产业链中上游业绩增长可期。

风险提示

• 行业竞争加剧：行业竞争可能影响企业盈利能力。
• 疫情持续影响：疫情可能导致终端消费需求疲软，业绩不及预期。

总结

尽管短期受疫情扰动，但纺织服装行业整体表现稳健，特别是纺织制造和化妆品医美板块保持高景气。重点公司如安踏、比音勒芬、安克创新等业绩表现良好，具备增长潜力。建议投资者关注运动服饰、高端伤口敷料等细分领域，同时注意疫情对终端零售的潜在影响。