20250127-国盛证券-天孚通信-300394.SZ-业绩持续高增_有望受益CPO布局_3页_753kb

天孚通信（300394.SZ）是一家光器件领域的龙头企业，其2024年业绩预告显示，预计实现归母净利润126亿-140亿元，同比增长72%-92%；扣非归母净利润122亿-137亿元，同比增长仍将大幅增长。公司业绩的提升主要得益于全球数据中心建设加速及AI带来的算力需求增长，推动了高速光器件的需求增长，同时财务费用下降也对利润产生了正面影响。

公司所在的光通信行业因AI技术发展得以景气，数据中心扩容及算力网络建设需求不断推进。天孚通信深度布局CPO（共封装光学）技术，该技术集成度高、低延迟，符合光通信发展演进趋势。英伟达等厂商已在积极推广CPO，且其研发进展顺利，预计量产出货。天孚通信凭借其在CPO领域多年技术积累，已成为产业链重要参与者。

公司持续增加研发投入，在FineArray器件、硅光模块、多通道高功率激光器等领域推动产品升级。研发成果有望显著提高其核心竞争力和市场份额。中长期来看，公司作为光器件龙头，有望在AI、CPO、数据中心等多重利好因素推动下实现持续增长。

基于行业景气度分析，国盛证券预测公司2024-2026年营收将快速扩张，归母净利润将继续高速增长。公司当前估值较高，但其业绩的迅速扩张和行业地位支撑了“买入”的投资评级。风险包括AI发展不及预期、行业竞争加剧、技术演进不及预期等。

总体而言，天孚通信的成长性较强，但需关注行业政策和市场竞争的变化。