20250127-国盛证券-通信_OIO-如何丈量这一轮CPO的高度_2页_395kb

通信行业点评：OIO技术解析

核心观点
OIO（Light in Tray Optical Interconnect）是面向大型数据中心和AI场景的全光互联技术，代表了scaleup极限方案，侧重于单个系统内部的光学互联，突破传统方案带宽瓶颈。相比CPO技术，OIO更具单柜市场价值量(光引擎及配套OIO切换增量是铜互连的数倍)，有广阔商业化前景。

OIO技术核心优势

• 带宽强、延迟低、传输距离更远，适用于超高带宽需求场景。
• 可实现光互联代替电信号传输，降低能耗并优化计算中心设计（例如通过CoWoS封装实现GPU间高速互连）。
• 在趋势向分布式算力扩大的背景下，OIO将推动铜缆向光纤迁移。

市场空间与潜力

• 当前机柜内互联仍以铜为主，未来OIO技术应用将带来铜缆向光纤替代的增量市场。
• 据分析，GPU互连密度远高于交换机，OIO光引擎或可创近年较高单位价格空间，预计市场规模实力数倍于CPO。

投资建议

1. 推荐关注国内光模块龙头标的——中际旭创、新易盛。(代码：300308、300502)
2. 建议积极布局光模块及光器件厂商——天孚通信、太辰光、源杰科技、腾景科技。(代码：300394、300570、300670、688055)
3. 标的短期有望受益于“光互联下沉至服务器机箱层”趋势，对AI算力基础设施具有支撑价值。

风险提示

• AIGC发展不及预期；
• 数据中心建设进展缓慢；
• 国内外通信标准不一致导致商业落地节奏变化。

增持评级 | 报告日期：2025年1月27日
免责声明：本报告在合规框架内分析，不构成投资建议，不承担内容引用之外责任权利等。