20220325-德邦证券-国防军工行业周报_无惧市场短期回调_军工行业长期逻辑确定_8页_878kb

国防军工行业周报总结

核心内容

本报告为德邦证券对国防军工行业的一周行情分析及投资建议，重点分析了市场表现、行业动态、公司公告以及风险提示等内容。分析师倪正洋认为，尽管军工板块近期出现回调，但其长期逻辑依然清晰，具备较好的安全边际。

市场表现

• 一周涨跌幅：

  • 上证综指：+0.13%
  • 创业板指：+1.81%
  • 中证军工：-1.71%
  • 申万国防军工：-1.62%

• 年初至今涨跌幅：

  • 上证综指：-6.32%
  • 创业板指：-18.32%
  • 中证军工：-21.83%
  • 申万国防军工：-21.96%

• 板块估值：

  • 中信国防军工指数PE-TTM为60.79，处于过去5年16.86%分位。
  • 申万国防军工指数PE-TTM为56.21，处于过去5年11.02%分位。

主要观点

• 军工行业长期逻辑确定：尽管近期市场回调，但军工行业整体景气度较高，板块估值处于历史低位，具备较好投资机会。
• 订单释放持续：多家军工企业近期签订亿元级订单，显示行业需求依然旺盛，尤其是航空发动机产业链相关企业。
• 关注核心主机厂商：随着军费增加，主机厂订单有望持续增长，建议关注【中航沈飞】【中航西飞】等企业。
• 航空发动机产业链：作为军工板块最优质的赛道之一，其长期增长潜力较大，尽管一季度受原材料价格上涨影响，但近期铸锻厂业绩超预期，显示该产业链仍具韧性。
• 国防信息化赛道：受益于信息化比例提升，该赛道增长确定性高，且对原材料价格波动不敏感，建议关注【紫光国微】【振华科技】等企业。

关键信息

个股表现

• 涨幅前五：

  • 立航科技：+33.10%
  • 七一二：+9.28%
  • 合众思壮：+8.92%
  • 成飞集成：+8.55%
  • 甘化科工：+7.25%

• 跌幅前五：

  • 霍莱沃：-13.63%
  • 光威复材：-9.33%
  • 捷强装备：-8.84%
  • 航亚科技：-7.84%
  • 鸿远电子：-7.73%

事件点评

• 电子元器件名录发布：3月17日，全军武器装备采购信息网发布相关通知，邀请企业参与军用电子元器件供应。该事件被误读为价格下降，但分析师认为技术壁垒仍是核心因素，民营企业参与意愿较低。
• 装备采购合同监督管理规定发布：3月20日起施行，强调“提高装备采购质量和效益”，反映当前军工行业更注重产品质量而非价格竞争。

公司公告亮点

• 中简科技：签订21.69亿元碳纤维产品供货合同，占公司营收的556.94%。
• 国光电气：2021年营收和净利润均实现大幅增长，拟每10股派发现金红利6.46元。
• 中航重机：2021年营收和净利润均增长显著，拟10转4派1.7元。
• 成飞集成：营收增长28.91%，但净利润下降53.12%。
• 中航高科：2021年营收和净利润均实现增长，拟每10股派送现金股利1.28元。
• 航宇科技：营收和净利润均增长超30%，显示良好发展势头。
• 派克新材：营收增长68.65%，净利润增长82.59%，拟每10股派发现金股利2.88元。

风险提示

• 军品订单释放和交付不及预期
• 业绩增长不及预期
• 国企改革推进不及预期

结论

分析师倪正洋维持“优于大市”的投资评级，认为军工行业具备长期增长逻辑，板块估值处于历史低位，安全边际明显。建议关注主机厂商、航空发动机产业链及国防信息化相关标的，以把握行业复苏和增长机会。