20221113-华创证券-玻璃纤维行业跟踪报告_价格已处底部_库存首现下降_未来需求有望回暖_14页_1mb

报告摘要

本报告分析了2022年11月玻璃纤维行业的价格、库存、产能及出口情况，并对行业未来发展趋势和投资建议进行了展望。

价格已处底部，电子纱价格反弹
截至2022年11月11日，无碱纱2400tex缠绕直接纱均价为4281元/吨，环比上涨1.12%，同比下降31.62%，年初至今价格下降23.97%。电子纱均价为9375元/吨，环比上涨2.24%，同比下降44.03%，年初至今价格下降4.34%。目前玻纤价格接近历史低点，电子纱价格反弹较强，预计未来行业价格有望修复。
库存处历史高位，但10月首次下降
10月国内玻纤行业库存为67.32万吨，环比下降3.81%，同比上涨270.40%。这是自2022年以来库存首次出现下降，表明行业库存压力有所缓解。
产能保持平稳，预计2023年放缓
三季度以来全国玻纤产能保持平稳，2022年10月行业总产能为744.7万吨，同比增长12.88%。预计2023年国内净新增在产产能约24.1万吨，产能增长将放缓。
出口量持续下降，价格回升
9月玻纤及制品出口量为11.93万吨，同比下降19.71%，环比下降10.64%。出口均价达2.03美元/千克，同比上涨37.49%，但海外需求低迷。出口量下降主要受地缘政治冲突及全球经济通胀影响。
行业未来有望修复
随着基建、“双碳”、新能源等因素驱动，预计未来玻纤行业整体价格有望修复，需求逐步回暖。

2022年10月：总产能744.7万吨，同比增长12.88%；在产产能661.0万吨，同比增长11.13%；冷修+停产+已拆除产能79.7万吨，同比增长59.72%。
无碱粗纱：产能约590.8万吨，同比增长12.79%。
电子纱：产能约111.4万吨，同比增长19.27%。
2022年新增产能：约82万吨，冷修约29.8万吨，净新增约52.2万吨。
2023年新增产能：预计约106万吨，冷修约81.9万吨，净新增约24.1万吨。

9月出口量：11.93万吨，同比下降19.71%，环比下降10.64%。
出口金额：2.42亿美元，同比增长10.40%，环比下降7.98%。
出口均价：2.03美元/千克，同比上涨37.49%，环比上涨3.05%。
分产品出口：
- 玻璃纤维粗纱：4.14万吨，同比下降36.12%，环比下降14.47%。
- 其他玻璃纤维：0.34万吨，同比下降40.84%，环比下降27.54%。
- 短切玻璃纤维（≤50mm）：1.38万吨，同比下降33.19%，环比下降20.20%。

重点推荐：中国巨石，因其在风电纱、热塑产品和电子布领域具有显著优势，市场份额领先，未来发展空间广阔。
关注企业：中材科技、长海股份、山东玻纤。
投资逻辑：
- 风电纱：公司E7、E8、E9系列齐全，全球市场份额约三分之一，未来风电行业增长将推动需求。
- 热塑产品：具备高技术门槛和客户认证优势，市场份额提升明显。
- 电子布：产能跃居全球第一，竞争优势显著，增速最快。

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上
- 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%
- 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上

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