20181223-招商证券-招商基础化工行业周报2018年12月第3周_煤焦油_环氧氯丙烷涨幅居前_天然气_原油跌幅较大_19页_2mb

基础化工行业周报总结（2018年12月第3周）

核心内容概览

本周基础化工行业整体表现不佳，板块下跌 3.26%，略低于上证A指的跌幅 2.99%。板块整体估值较低，动态PE为 13.60倍，低于2015年以来的平均PE 63.36%，显示出市场对基础化工行业估值的压缩。

主要观点

1. 板块整体走势

• 本周基础化工板块（申万）下跌 3.26%，上证A指下跌 2.99%，板块落后大盘 0.27个百分点。
• 涨幅前五的个股：*ST东南（+11.73%）、湖南盐业（+11.42%）、裕兴股份（+9.35%）、德美化工（+8.76%）、江苏索普（+7.67%）。
• 跌幅前五的个股：杭州高新（-16.69%）、诚志股份（-11.46%）、嘉化能源（-11.46%）、齐翔腾达（-10.73%）、三棵树（-10.71%）。

2. 化工品价格走势

• 周涨幅前五的产品：煤焦油（长三角）(+9.97%)、环氧氯丙烷(+9.52%)、环氧丙烷(PO)(+8.85%)、改质煤沥青(+6.89%)、国际乙烯(+6.79%)。
• 周跌幅前五的产品：国产维生素B12(-19%)、NYMEX天然气(-11.98%)、WTI原油(-8.72%)、国际燃料油(-8.37%)、二甲醚(-7.96%)。
• 价差方面，涨幅前五的产品包括：己二酸价差(+177.36%)、环氧丙烷价差(+77.61%)、天胶-顺丁价差(+30.89%)、天胶-丁苯价差(+30.17%)、涤纶长丝FDY价差(+17.18%)。跌幅前五的产品包括：原油价差(-342.37%)、DMF价差(-25.62%)、二甲醚价差(-19.84%)、黄磷价差(-16.06%)、柴油价差(-9.27%)。

3. 细分子行业走势

• 本周上涨的子行业有3个，占比 9.68%，分别为：氨纶（+2.35%）、其他橡胶制品（+1.12%）、磷化工及磷酸盐（+0.67%）。
• 跌幅前五的子行业：合成革（-8.02%）、聚氨酯（-6.03%）、其他化学原料（-5.27%）、钾肥（-5.14%）、日用化学产品（-4.84%）。

关键信息

4.1 行业要闻回顾

• 2018/12/17：苯胺价格止跌反弹，利润即将扭亏为盈。
• 2018/12/17：恒力2000万吨/年炼化一体化项目投料开车，采用国际先进工艺。
• 2018/12/18：丙烯腈市场成交气氛温吞，业者乐观心态有限。
• 2018/12/20：上海原油期货创新低，刷新上市以来新低。
• 2018/12/21：山东地炼常减压装置开工负荷小幅下滑，受原油价格及需求影响。

4.2 上市公司重要公告

• 多家上市公司进行了股份质押、解除质押、设立子公司、投资建设等公告，如鸿达兴业、天晟新材、德威新材、雅化集团、广信股份、百川股份等。
• 部分公司进行了股份回购或增持，如中核钛白、红太阳、三棵树等。

4.3 未来2周大事提醒

• 包括多家公司召开股东大会、预计披露年报、重要数据披露等事项。
• 部分公司计划进行投资、业务扩张、设立子公司等。

4.4 重点公司估值

• 重点公司包括：海利得、万华化学、龙佰利、国瓷材料、金禾实业、阳谷华泰、再生科技、广信材料、鲁西化工、鼎龙股份、巨化股份、万润股份、飞凯材料、华鲁恒升、利安隆、扬农化工、利尔化学、当升科技、合盛硅业、道恩股份、新纶科技等。
• 估值方面，多数公司PE呈下降趋势，如万华化学、巨化股份、华鲁恒升等，显示出市场对其未来盈利的预期有所下调。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 下游需求不振
• 环保压力升级

投资评级

• 公司短期评级：强烈推荐（股价涨幅超基准指数20%以上）、审慎推荐（股价涨幅超基准指数5-20%）、中性（股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间）、回避（股价表现弱于基准指数5%以上）。
• 行业投资评级：推荐（行业基本面向好）、中性（行业基本面稳定）、回避（行业基本面向淡）。

分析师信息

• 周铮：招商证券基础化工行业首席分析师，金融学硕士，2015年加入招商证券。
• 姚鑫：招商证券基础化工行业高级分析师，北京理工大学经济学硕士，化工学士，2016年加入招商证券。
• 段一帆：招商证券基础化工行业高级分析师，天津大学化学工程硕士，2018年加入招商证券。
• 钟浩：招商证券基础化工行业高级分析师，复旦大学金融学硕士，2018年加入招商证券。

图表目录

• 图1：一周涨幅前五个股（%）
• 图2：一周跌幅前五个股（%）
• 图3：化工板块及上证A指PE(TTM)走势
• 图4：子行业一周变动幅度
• 图5：子行业六个月变动幅度
• 图6：一周涨幅前五产品价格
• 图7：一周跌幅前五产品价格
• 图8：煤焦油（长三角）价格走势
• 图9：环氧氯丙烷价格走势
• 图10：环氧丙烷（PO）价格走势
• 图11：改制煤沥青价格走势
• 图12：国际乙烯价格走势
• 图13：国产维生素B12价格走势
• 图14：NYMEX天然气价格走势
• 图15：WTI原油价格走势
• 图16：国际燃料油价格走势
• 图17：二甲醚价格走势
• 图18：一周涨幅前五产品价差
• 图19：一周跌幅前五产品价差
• 图20：己二酸价差走势
• 图21：环氧丙烷价差走势
• 图22：天胶-顺丁价差走势
• 图23：天胶-丁苯价差走势
• 图24：涤纶长丝FDY价差走势
• 图25：原油价差走势
• 图26：DMF价差走势
• 图27：二甲醚价差走势
• 图28：黄磷价差走势
• 图29：柴油价差走势
• 图30：基础化工行业历史PE Band
• 图31：基础化工行业历史PB Band

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本公司保留所有权利，未经事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。