20260124-中辉期货-生猪周报_能繁去化不及预期_市场惜淘情绪升温_20页_5mb

20260124中辉期货生猪周报总结

一、核心内容概述

本周全国生猪现货价格震荡走弱至12.97元/kg，不同地区价格存在差异，河南、山东等地略高于全国均价，四川、湖南则低于均价。仔猪价格继续上涨，7kg和15kg仔猪均价分别达到343.3元/头和395.25元/头，仔猪利润约为30元/头。淘汰母猪价格也有所上涨，反映市场惜淘情绪升温，能繁母猪去化不及预期。

二、主要观点与关键信息

1. 现货市场表现

• 全国外三元生猪均价为12.97元/kg，环比微涨0.04元/kg。
• 仔猪价格持续上涨，7kg仔猪均价343.3元/头，15kg仔猪均价395.25元/头。
• 养殖端惜淘情绪浓厚，淘汰母猪均价上涨至9.77元/kg，二元母猪均价上涨至1430.95元/头。
• 养殖利润整体反弹至0元以上，不利于产能进一步去化。

2. 供应端分析

• 样本企业出栏进度偏慢，1月出栏计划环比下降2.96%，短期内供应压力有所缓解。
• 12月仔猪出生数量小幅回升，预计2026年一季度供应压力仍较高。
• 仔猪成活率略有下降，但出生数量上升，对后期供应形成支撑。
• 散户惜售情绪升温，叠加二次育肥持续入场，短期市场供给端弹性较强。

3. 需求端分析

• 节后屠宰量继续回落，但下一轮需求高峰预计在下周开启。
• 全国生猪屠宰开工率下降至35.18%，鲜销率下滑至87.43%，终端需求疲软。
• 冻品库容率维持在17.3%，出库速度缓慢，市场接受度有限。

4. 合约走势与交易逻辑

• 03合约：春节前旺季行情的主要交易窗口，现货价格短期反弹预期较强。
• 05合约：受二季度消费淡季和供给偏高影响，基本面承压，缺乏现货情绪支撑，估值偏空。
• 远月合约：上行缺乏驱动，短期大概率偏弱走势。
• 03合约基差：季节性偏强，建议关注短期反弹机会。
• 05合约基差：运行逻辑受多重利空因素主导，估值偏空。

5. 养殖成本与利润

• 养殖成本维持稳定，自繁自养模式头均盈利117.34元，外购仔猪模式头均盈利49.48元。
• 仔猪饲料价格维持平稳，饲料成本对利润影响有限。

6. 行业动态

• 头部15家上市猪企季度净利润水平有所波动，反映行业整体盈利改善但仍有压力。
• 12月能繁母猪存栏量较去年1月减少116万头，但去化程度不及预期。

三、风险提示

• 突发疫病可能对市场造成冲击。
• 二育市场情绪变化可能影响短期供需。
• 中小养殖群体政策跟进情况对市场影响较大。

四、关键数据摘要

五、结论

当前生猪市场供需格局偏弱，短期市场累库风险显现。供给端弹性较强，但需求端尚未明显回暖，预计节后需求高峰将逐步开启。从交易角度，03合约具备短期反弹预期，而05合约则面临多重利空压制。整体维持偏空判断，建议关注市场情绪变化及政策动向。