20260418-中辉期货-生猪周报_能繁去化不及预期_低价区博弈增强_20页_5mb

20260418中辉期货生猪周报总结

核心内容

本周生猪市场整体表现疲软，价格持续下行，但受缩量预期及商品猪价格阶段性反弹影响，出现阶段性反弹。全国生猪出栏均价为9.33元/kg，部分区域如河南、四川、广东、山东、湖南等价格均出现不同程度下跌，其中四川地区跌幅最大，跌至8.59元/kg。

主要观点

现货表现

• 全国外三元生猪均价为9.33元/kg，环比上涨0.28元/kg，同比下跌5.64%。
• 二元母猪均价持稳于1271.43元/头，补栏积极性偏弱，短期价格承压。
• 淘汰母猪均价下跌0.18元/kg至6.63元/kg，淘汰量随亏损略有提升，价格仍有下行空间。
• 7kg仔猪均价环比上涨1.43元至189.29元/头，14kg仔猪均价跌至273.51元/kg，主流亏损维持在50-80元/头，但因商品猪价格反弹，仔猪价格略有修复。

供应端分析

• 本月规模企业出栏进度尚可，尤其是东北、华东地区，但同比仍处高位。
• 出栏均重仍处于去库状态，但受部分二育入场影响，降重幅度放缓。
• 中期来看，2025年末至2026年一季度仔猪出生数维持增量趋势，但3月仔猪料销售略有回落，预计供应压力将有所缓解。
• 长期来看，一季度能繁母猪去化不及预期，年内产能基数偏高，预计产能去化仍将持续。

需求端分析

• 节后至五一阶段，生猪消费呈现淡季特征，需求短期回落，但下旬至月底或逐步反弹。
• 屠宰开工率继续走高，鲜销率小幅反弹但同比仍处低位，推动冻品库存被动走高至历史最高位。
• 餐饮社零同比提升，但整体消费仍偏弱，预计4-5月消费将温和修复。

利润及成本端

• 自繁自养及外购仔猪养殖利润仍处深度亏损，分别亏损367.74元/头和300.36元/头。
• 仔猪料肉比维持近年来最高水平，且仔猪价格持续亏损，行业进入仔肥双亏阶段。
• 饲料价格整体下行，玉米及豆粕价格均有所下降，进一步压缩养殖利润空间。

期货市场分析

• 短期生猪期货市场受资金抄底及产能调控传闻影响出现反弹，但基本面宽松，上涨难持续。
• 07合约表现高亢，但更多反映市场情绪，建议以反弹行情对待。
• 05合约升水明显，需关注现货反弹力度以判断期现收敛空间。
• 中长期来看，产能去化加速预计以4月为起点，养殖主体可结合实际成本把握套保机会。

关键信息

数据摘要

风险提示

• 突发疫病
• 二育市场情绪
• 中小养殖群体政策跟进情况

结论

当前生猪市场仍处于供需宽松状态，短期价格反弹更多由市场情绪推动，基本面支撑不足。养殖利润持续低迷，行业进入仔肥双亏阶段，产能去化加速预计以4月为起点。建议养殖主体关注套保机会，稳健投资者可继续关注年内合约反套及1-3价差低位介入机会。同时，需警惕突发疫病及政策变化对市场的影响。