20241117-广州期货-一周集萃-沪铜_美元指数强势运行下_短期铜价震荡承压_27页_2mb

铜市周度分析报告总结（2024年11月17日）

研究机构：广州期货研究中心
撰写时间：2024年11月17日

一、行情回顾

本周（截至11月15日），铜价下跌趋势延续，跌幅扩大。中国铜期货主力合约CU2412收于73860元/吨，周内跌幅达42%，波动区间为73050-76820元/吨。国际铜市场亦大幅走低，伦敦铜LME3月合约周跌幅49%。

价格下行动力主要源自美元指数的强势。美国共和党控制国会，特朗普当选明年的候选人，避险情绪带动美元走强，美联储暗示降息尚需观察，这导致宏观面因素对铜价构成压制。

二、宏观面分析

美国通胀与货币政策

10月美国CPI同比上升2.6%，高于预期，环比涨0.2%，符合预期反弹轨迹。数据小幅超出预期，强化了对美联储能在维持低通胀的同时逐步降息的判断，但降息路径尚不明确。

目前最强美元趋势仍主导市场，国际贸易情绪偏谨慎。特朗普政策风险在短期内具备市场规避性，但其影响仍需继续观察。

美联储态度

美联储主席鲍威尔指出，美国经济“相当稳健”，这为未来不急于降息提供时间窗口。当前市场仍对通胀的反复性保持警惕，美元强势继续对有色金属形成抑制。

三、基本面分析

库存与需求状况

• 国内库存连续下降，SHFE铜库存较上周减少9197吨，LME铜库存亦呈去化趋势。
• 库存去化带动现货升水温和上调，市场交投情绪良好。

下游数据与需求侧

• 房地产数据持续低迷，1-10月开发投资下滑10.3%，商品房销售亦未见起色。
• 下游补库增加显示低库存压力，推动需求支撑。终端企业于年末有冲量计划，订单支撑力度较强。

基差变化

国内现货升水上调，LME铜维持大贴水格局，显示市场对远期预期有所调整，短期价格可能继续震荡。

四、TC长单与冶炼成本

精铜TC价格谈判是当前市场关注焦点之一，对冶炼利润有直接影响。进口铜精矿报价环比小幅下降，反映出原料端存在一定压力。

矿山端产能数据波动较大，但ICSG全球铜产量同比初步上涨，供应稳定性较好。

五、行情展望与投资建议

短期：铜价震荡承压，主要受美元强势和实际经济数据好转延后的拖累。但继续下行空间或已有限，在TC长单支撑下，预计铜价波动区间在72万至75万元之间。

中长期：需关注12月中央经济工作会议政策动向，市场预期情绪对铜价仍有支撑潜力。若实际经济数据好转时间超出预期，将成为价格反弹重要推手。

风险提示：

• 美联储降息节奏超出预期。
• 国内实际经济数据好转时间延后。
• 地缘政治与风险事件引导市场避险交易。

免责声明：

期市有风险，入市需谨慎。本报告所载信息由广州期货股份有限公司（IF）整理，仅供专业人士内部参考。投资者据此操作，极可能产生风险，本公司及其分析师不承担相关责任。

以上即为本次铜市分析的全面总结，保持对宏观、基本面及政策敏感性与数据前瞻性，助您更好地把握铜价运行节奏。