20221230-国信证券-互联网行业周报（22年第51周）_进一步扩大沪深港股票互联互通标的范围_12页_472kb

互联网行业周报（22年第51周）总结

核心内容

本周互联网行业整体表现承压，恒生科技指数下跌 0.60%，纳斯达克互联网指数下跌 1.62%。尽管如此，部分公司表现突出，其中港股方面，金蝶国际、微盟集团、美团涨幅分别为 7.7%、6.8%、4.2%；美股方面，微博、知乎、哔哩哔哩涨幅分别为 1.9%、0.7%、0.7%。从年初至今，拼多多、京东健康、阿里健康涨幅为正，分别达到 44.1%、17.7%、7.6%。

主要观点

1. 行业动态：

   • 中国证监会和中国香港证监会原则同意进一步扩大沪深港股票互联互通标的范围，推动资本市场协同发展。
   • 跨境电商4项新国标发布，将促进跨境电商行业规范化发展。
   • 中国联通与京东、阿里、腾讯、百度开展新一轮战略合作，覆盖多个领域。

2. 公司动态：

   • 韩国游戏开发商Nexon与腾讯云达成合作，共建虚拟世界社区平台NEXONTOWN。
   • 京东小程序平台全面开放外部宿主APP接入，为开发者提供工具链支持。
   • 阿里云联合中国太保建成新一代云平台“太保新云”。
   • 快手电商新增现货+预售发货模式，提升物流效率。
   • 字节跳动调整游戏业务架构，合并国内外发行线，转向全球化战略。

3. 资金流向：

   • 美团为非南向资金净流入第一。
   • 南向资金净流入前五的公司为理想汽车-W、小鹏汽车-W、中芯国际、联想集团、比亚迪电子。
   • 非南向资金净流入前五的公司为美团-W、腾讯控股、快手-W、小米集团-W、舜宇光学科技。

关键信息

• 估值情况：截至2022年12月23日，恒生科技指数PS-TTM为 1.99x，处于成立以来 18.4% 分位点，估值处于较低水平。
• 投资建议：
  • 第一梯队：腾讯、拼多多，利润确定性高，核心主业竞争格局稳健。
  • 第二梯队：BOSS直聘、快手，弹性较高，为顺周期资产。
  • 第三梯队：美团、网易，受益于经济复苏，后续有明确催化剂。
• 风险提示：
  • 政策风险；
  • 疫情反复的风险；
  • 短视频行业竞争格局恶化的风险；
  • 宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险；
  • 游戏公司新产品不能如期上线或表现不及预期的风险。

投资建议排序

行业展望

2023年，互联网行业有望迎来基本面和估值的“戴维斯双击”，主要由于：

• 经济复苏：2023年H2经济复苏预期增强，互联网细分业务如电商、广告、游戏、支付、外卖、到店等为顺周期业务。
• 流动性改善：中国经济复苏逻辑兑现后，中国资产吸引力上升。
• 监管常态化：监管压力趋于平稳，为行业带来估值修复机会。

风险提示

• 政策风险：监管政策变化可能影响行业估值。
• 疫情反复风险：疫情对消费和业务运营可能造成不确定性。
• 竞争加剧风险：短视频行业竞争格局可能进一步恶化。
• 宏观经济风险：若经济下行，广告市场增速可能不及预期。
• 产品表现风险：游戏公司新产品可能无法如期上线或表现不佳。

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