20160511-兴业证券-策略周期行业跟踪2016年第4期_PPI阶段性顶部已现_29页_2mb

详细总结：兴业策略周期行业跟踪2016年第4期

核心内容概述

本报告分析了2016年4月中国工业品价格指数（PPI）的走势，并对上游能源与资源、中游原材料、下游需求品及其他行业进行了详细跟踪。报告指出，4月PPI已见阶段性高点，同时对各行业价格、库存、产量及市场表现进行了数据支持的分析。

主要观点

• PPI阶段性顶部已现：4月PPI同比降幅收窄，环比为正，但生产资料价格已连续两个月上涨，表明PPI可能已见阶段性高点。
• 上游能源与资源行业：原油价格反弹后出现回调，天然气价格略有上涨；煤炭价格保持平稳，但库存下降；有色金属价格在4月上涨后，5月出现下跌。
• 中游原材料行业：钢铁与铁矿石价格自4月下旬回调，水泥价格小幅上涨，化工品价格5月有所下降，造纸行业社会卡价格环比上涨。
• 中游工业品行业：机械行业营收和利润增速好转，铁路运输业投资增速由负转正。
• 下游需求品行业：房地产市场量价齐涨但增速回落，汽车销量增长，新能源汽车销量大幅上升。
• 其他行业：交通运输行业货物周转量增长不一，非银行金融行业表现活跃，保险保费增长，券商融资和承销规模上升。

关键信息

PPI走势

• 2016年4月，PPI同比降3.4%，环比涨0.7%。
• 生产资料环比涨幅为1%，连续两个月上涨。
• 兴业策略团队在2月22日预测PPI可能触底反弹，但随着经济改善和大宗商品价格冲高回落，4月PPI见阶段性高点。

上游能源与资源

原油和天然气

• 原油价格自底部反弹60%，4月涨幅超20%，5月小幅回调。
• Brent原油期货价格下跌5.42%至45.52美元/桶，NYMEX轻质油价下跌2.74%至44.53美元/桶。
• 天然气价格上涨1.07%至2.16美元/百万英热。

煤炭

• 海外动力煤价格震荡调整，国内动力煤价保持平稳。
• 重点电厂煤炭库存下降，环比减少6.36%。

有色金属

• LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格在4月上涨，5月回调。
• 稀土价格中，氧化镧和氧化铽上涨显著。
• 碳酸锂价格高位回落，5月下跌2.33%。
• 钨价4月上涨18%。

中游原材料

钢铁与铁矿石

• 螺纹钢和铁矿石价格在4月上涨后回调，分别回落14%和18%。
• 螺纹钢期货结算价4月上涨19.87%至2727元/吨，5月下跌10%。
• 普氏铁矿石价格指数4月上涨21.72%至65.85美元/吨，5月下跌16.70%。

建材

• 水泥价格小幅上涨，17城市42.5袋装水泥平均挂牌价上涨1.8%。
• 水泥产量累计同比增长3.77%。

化工

• 基础化工品价格5月下降，甲醇下跌5.91%，天然橡胶下跌7.24%。
• PVC和PTA期货价格下跌，分别为0.45%和5.68%。

造纸

• 社会卡价格环比上涨0.66%，进口纸浆价格自3月底上涨2.4%。
• 机制纸产量累计同比增长6.7%。

中游工业品

机械

• 机械及其子行业营业收入和利润累计同比好转。
• 铁路运输业投资1-3月累计增长2.1%，增速由负转正。
• 金属制品业营收和利润累计同比分别为3.40%和6.20%。

下游需求品

房地产

• 全国百城住宅均价同比上涨8.98%，环比上涨1.45%。
• 一线城市房价同比上涨26.36%，二线城市上涨4.89%，三线城市上涨1.75%。
• 房地产开发投资完成额1-3月累计同比增长6.20%。
• 40大中城市土地成交总价同比增长26.31%，溢价率56.05%。

汽车

• 1-3月全国汽车销量累计同比增长5.98%，新能源汽车销量累计同比增长116%。
• 乘用车销量同比增长6.80%，商用车销量同比增长1.20%。

其他行业

交通运输

• 3月全国货物周转总量同比增长0.47%，铁路货运量同比下滑4.42%，公路货运量增长4.9%。
• BDI指数4月涨幅达64%，5月下跌15.5%。

非银行金融

• 4月理财产品收益率下降，银行3个月以下理财产品收益率下跌1个bp至3.71%。
• 保险保费收入1-3月累计增长42.2%，券商融资和承销规模增长显著。
• 融资融券余额4月环比下降2.24%，5月进一步下跌。

建筑工程

• 中国建筑1-4月累计新签合同额增长26.89%，新开工面积增长2.48%，施工面积增长6.16%，竣工面积增长7.20%。

图表说明

• 图表1：兴业策略预测4月PPI见阶段性高点
• 图表2：4月份PPI跌幅大幅收窄
• 图表3：4月份PPI环比为正并加速上升
• 图表4：原油价格与基础化工指数
• 图表5：动力煤产品价格与动力煤行业股价指数
• 图表6：工业金属行业指数与CRB工业原料价格
• 图表7：普钢行业指数与螺纹钢期货价格
• 图表8：水泥行业指数与水泥价格
• 图表9：住宅地产行业指数与地产销量同比
• 图表11：Brent&NYMEX油价
• 图表12：NYMEX天然气价格
• 图表13：EIA全美商业原油库存量
• 图表15：海外动力煤价格
• 图表16：环渤海动力煤价格
• 图表17：2016年3月原煤产量累计同比下滑5.3%
• 图表18：6大发电集团日均耗煤量
• 图表19：港口煤炭库存
• 图表20：重点电厂煤炭库存
• 图表22：LME铜与铝期货收盘价
• 图表23：LME锌与铅期货收盘价
• 图表24：LME锡与镍期货收盘价
• 图表25：COMEX黄金与银期货结算价
• 图表26：LME铜库存
• 图表27：LME铝库存
• 图表28：LME锌库存
• 图表29：LME铅库存
• 图表30：氧化铽价格走势
• 图表31：氧化镧价格走势
• 图表33：碳酸锂价格走势
• 图表34：钨价走势
• 图表36：螺纹钢和线材期货结算价
• 图表37：上海热/冷轧和中板现货价
• 图表38：铁矿石价格
• 图表39：中国铁矿石价格指数
• 图表40：螺纹钢库存
• 图表41：线材库存
• 图表42：国内主要港口铁矿石月末库存
• 图表43：钢材进出口数量累计同比
• 图表44：水泥产量
• 图表45：沥青产量
• 图表46：甲醇与天然橡胶价格
• 图表47：PVC与PTA期货价格
• 图表48：主要纸品平均价格
• 图表49：进口纸浆价格
• 图表50：发电量
• 图表51：全社会用电量：分产业
• 图表52：全社会用电量
• 图表53：发电设备平均利用小时
• 图表54：新增电厂发电设备容量
• 图表55：电源建设新增生产能力
• 图表56：光伏级多晶硅价格
• 图表57：晶硅光伏组件价格
• 图表58：机械行业营收与利润增速
• 图表59：金属制品业营收和利润
• 图表60：通用设备制造业营收和利润
• 图表61：专用设备制造业营收和利润
• 图表62：仪器仪表制造业营收和利润
• 图表63：交运设备制造业营收和利润
• 图表64：交运设备制造业固定资产投资完成额
• 图表65：铁路运输业投资累计同比
• 图表66：百城住宅平均价格
• 图表67：一线城市住宅平均价格
• 图表68：二线城市住宅平均价格
• 图表69：三线城市住宅平均价格
• 图表70：商品房销售面积
• 图表71：房地产开发投资额
• 图表72：房屋新开工面积
• 图表73：40大中城市土地市场成交
• 图表74：一线城市地产销售情况
• 图表75：汽车销量
• 图表76：乘用车商用车销量同比
• 图表77：新能源汽车产量
• 图表78：新能源汽车销量
• 图表79：货物周转量
• 图表80：铁路货物周转量
• 图表81：公路货物周转量
• 图表82：水路货物周转量
• 图表83：港口货物吞吐量
• 图表84：波罗的海干散货指数
• 图表85：理财产品收益率影响银行负债端成本
• 图表86：不同类型银行3个月理财产品收益率
• 图表87：金融机构人民币贷款利率
• 图表88：金融机构贷款利率浮动结构
• 图表89：保费收入增速
• 图表90：股债表现影响保险投资收益
• 图表91：A股交易额决定券商经纪业务
• 图表92：券商发行承销股票的规模
• 图表93：券商发行承销债券的规模
• 图表94：两市融资融券余额
• 图表95：重资金运营的建筑行业对流动性环境敏感
• 图表96：中国建筑累计新签合同
• 图表97：中国建筑累计施工面积
• 图表98：中国建筑新开工面积
• 图表99：中国建筑累计竣工面积

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅>15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（< -5%）。