20210921-中财期货-贵金属周报_鲍威尔称通胀为_暂时性的_金价闻声大涨_7页_1mb

报告摘要

该文档主要分析了2021年9月21日贵金属市场行情，特别是黄金和白银的表现，并结合美联储政策动向及全球经济形势，对贵金属投资策略进行探讨。

金价上涨原因：
- 鲍威尔称通胀为“暂时性的”，引发市场对美联储加息政策的担忧，从而刺激金价上涨。
- 国际金价在中秋假期期间触底反弹，主要因全球经济增长放缓及中国暂停美债抛售，同时增加黄金进口。
- 美元指数下滑和原油价格上涨也对金价形成支撑。
美联储政策预期：
- 虽然市场普遍预期美联储可能在第四季度开始缩减资产购买规模（taper），但考虑到美国股市已出现大幅下跌（tapertantrum），美联储大概率不会采取鹰派政策。
- 市场认为美联储会“鸽”到底，从而对贵金属市场形成利好。
全球央行动向：
- 多个国家央行在增持黄金，以应对美元霸权衰落及全球金融市场的不确定性。
- 中国自2021年2月起暂停美债抛售，7月甚至增持美债，同时大幅增加黄金进口，显示政府对黄金储备的重视。
投资策略：
- 推荐投资者“做多”黄金，认为当前是增加黄金储备的最佳时机。
风险提示：
- 金价上涨的主要风险在于美国长期国债利率下行。
- 金价下跌的风险在于通胀预期下降。

黄金市场表现：
- COMEX黄金本周上涨1.2%，收于1775美元/盎司。
- SHFE黄金价格持平，为367.86元/克。
- 伦敦金下跌0.53%，收于1754.3美元/盎司。
白银市场表现：
- COMEX白银上涨0.56%，收于22.485美元/盎司。
- SHFE白银价格持平，为4871元/克。
- SGE黄金T+D和白银T+D交易量和持仓量有所波动，但整体趋势未出现明显上涨。
市场数据跟踪：
- SPDR黄金ETF持仓量较上周减少1.2吨至1027.38吨。
- SLV白银ETF持仓量增加49吨至17275.76吨。
- 上期所沪金净多头减少2784手至39885手，沪银净多头减少23575手至27320手。
宏观环境分析：
- 美国十年期国债收益率下行1bp至1.30%。
- 通胀预期（美国十年期国债-美国十年期国债TIPS）为2.35%，较前值上升。
- 美德十年期国债利差为170bp，保持稳定。
- 标普500VIX指数保持低位，显示市场情绪较为平稳。
其他相关数据：
- 中国7月购买63.5亿美元美债，使持仓量达到1.06万亿美元。
- 全球央行2021年净进口黄金333吨，同比上涨63%。
- 俄罗斯和土耳其均采取清仓美元、增持黄金的策略。