20231214-华创证券-计算机行业2024年度投资策略_重视龙头_兼顾前沿产业投资机会_50页_4mb

计算机行业2024年度投资策略总结

一、行业周期与投资逻辑

• 周期特征：行业呈强β属性，过去10年可分为两大周期（2013-2018年“互联网+”，2018-2022年“云计算”、“信创”），每轮跨度4-6年。2022Q4以来进入新周期，当前处于景气上行期

  • 板块特征：估值处于历史低位；核心产业（数据要素、AI、卫星互联网、信创）处于“0-1”起点；宏观环境企稳，政府支出预期转暖

• 机构行为：从多元化、主题性向基本面、龙头收敛转变

  • 机构持仓前20长期跑赢市场
  • 2024年策略：重视龙头（盈利改善+估值提升）；兼顾AI+、卫星产业链等高弹性方向

• 市场表现：板块波动率高于行业均值，AI大模型商业化推动亮点涌现

  • 2023年呈现多元化、高波动行情，AI、数据要素成为核心主题

二、2024年六类核心投资方向

（一）数据要素元年

• 定位：全国性数据要素市场加速建设
• 重点：
  • 数据资产入表（数据确权、流通交易）
  • 关注标的：太极股份、中科江南、易华录、山大地纬

（二）AI+应用商业化落地

• 核心领域：
  • 办公（金山办公、万兴科技）、教育（科大讯飞）、医疗（创业慧康）
  • AIPC终端（联想、小米）引领人机交互革新

（三）卫星互联网

• 发展阶段：组网初期（中国已超700颗在轨卫星）
• 商业化预期：2025年市场规模达44692亿元，CAGR124%

（四）智能驾驶/车联网

• 政策支持：四部委启动智能网联汽车准入试点
• 下游渗透：L2以上自动驾驶2025年渗透率达429%

（五）泛信创补短板

• 华为链优势：昇腾芯片、欧拉系统、鸿蒙生态
• 关注：龙芯中科、中科创达、海光信息

（六）传统领域需求修复

• 信创：国产化进程加速（自主可控率不足2%）
• 工业软件：国产替代空间巨大，2021年规模达2414亿元
• 政务/医疗：数据要素助力订单回暖
  • 政务：关注深桑达、广电运通
  • 医疗：卫宁健康、创业慧康

三、重点关注公司

数据要素：太极股份、深桑达、易华录

AI主线：金山办公、海康威视、科大讯飞、中科创达

卫星产业链：电科网安、铖昌科技、北斗星通

信创生态：龙芯中科、麒麟信安、启明星辰

工业软件：宝信软件、中望软件、华大九天

四、风险提示

• 政策推进不及预期
• 行业竞争加剧导致利润空间压缩
• 下游需求恢复不及预期（如宏观经济波动）

注：重点标有戴星（⭐）表示2024年重点推荐标的。