20220508-宝城期货-贵金属周报_4月CPI或有所改善_加息预期可能下降_11页_837kb

贵金属周报总结

核心内容

本周贵金属市场受到美联储货币政策及美国经济数据的双重影响，出现明显波动。主要因素包括：

• 美联储加息预期：5月4日美联储议息决议公布后，市场对加息的预期有所缓和，但随后一季度非农就业数据不及预期，导致加息预期再度升温，贵金属价格承压。
• CPI数据预期：分析师认为，4月CPI数据可能继续改善，尤其是核心CPI，或将促使市场加息预期回落，从而为贵金属提供反弹机会。
• 美元指数走势：4月以来美元指数持续走高，抑制了贵金属价格，但短期影响有限，主要受地缘政治和高通胀支撑。
• 人民币贬值：短期内人民币兑美元贬值利好内盘贵金属市场。
• 通胀长期支撑：俄乌冲突引发的去全球化趋势可能使能源和粮食价格长期高企，支撑贵金属尤其是黄金的价值。

主要观点

短期观点

• 市场紧缩预期接近高潮，4月CPI数据若改善，可能降低加息预期，贵金属有望反弹。
• 沪金可在400上方低吸试多，沪银则建议观望。
• 美股与贵金属同步下跌，但黄金相对抗跌，金银比价走高。
• 美债实际收益率走高，对贵金属形成压制，但短期影响较小。

中长期观点

• 高通胀趋势可能持续，尤其是能源和粮食价格，支撑贵金属需求。
• 美联储加速紧缩可能导致美国经济衰退或滞胀，进一步提升黄金等贵金属的价值。
• 十年期美债实际收益率持续上升，长期制约贵金属上涨空间。
• 贵金属保持震荡偏多的思路，但需关注CPI数据及美联储政策动向。

关键信息

价格走势

重要消息

• 5月4日：美国ADP非农就业人数24.7万，低于预期38.3万；ISM非制造业PMI录得57.1，低于预期58.5。
• 5月5日：美联储宣布加息50BP，6月1日启动缩表，首月缩表上限为300亿美债及175亿MBS。
• 5月5日：英国Markit服务业PMI录得58.9，高于预期；综合PMI录得58.2。
• 5月6日：美国一季度非农生产力下降7.5%，单位劳动力成本上升11.6%，引发市场对滞胀的担忧。

指标追踪

• CFTC持仓报告：非商业多头持仓减少，空头持仓增加，显示市场看空情绪。
• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF减持，iShare黄金ETF增持，总体呈现净流出。
• 白银ETF持仓：SLV白银ETF逆势增持，显示避险需求推动白银上涨。
• 美债利差：10年期与2年期美债收益率差值为0.19%，利差走扩显示市场对长期经济的担忧。
• 美元指数：持续走高，抑制贵金属价格，但短期影响有限。

建议操作

• 沪金：可在400上方低吸试多。
• 沪银：建议观望。
• 贵金属ETF：作为滞后指标，可用于验证价格走势，但不宜用于指导交易。

风险提示

• 市场情绪和美联储政策是影响贵金属价格的关键因素。
• 通胀回落的不确定性可能影响贵金属的中长期表现。
• 美元指数走势及地缘政治因素需持续关注。

免责条款

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