20240101-东海证券-FICC_资产配置周观察_内外因素交织_股债汇边际走强_17页

该报告是东海证券FICC研究团队撰写的证券研究报告，聚焦于2023年底至2024年初的金融市场动态，分析了债券市场、外汇市场、商品市场以及资产配置的核心要点。报告基于宏观数据、利率变化和全球市场互动，提供2024年展望和风险提示。以下是关键内容摘要：

• 利率走势: 2023年国内利率经历两轮“先上后下”，主要受货币政策变化和供给因素影响；2024年预计利率债市场震荡，中枢有望下移，降息概率存在，由央行政策引导。

• 资产市场表现: 美国利率回落驱动股债汇齐升，中国方面，存款利率调降导致曲线牛陡；汇率升值支撑外资流入，短期内利差收敛改善货币政策掣肘。

• 2024年展望: 中国经济全球复苏偏缓，海外市场如美联储降息预期前置影响金价；国内通胀或成风险点，但债市与利率相关投资机会逐步显现。

• 风险因素: 关注美国通胀速度、海外银行业稳定性、地缘政治摩擦及大宗商品价格波动。

整体研判，FICC团队建议在利率下行周期中把握债市和贵金属机会，同时警惕全球不确定性对资产联动的影响。