20240611-东海证券-FICC_资产配置周观察_央行增持黄金放缓_美债利率先降后升_15页_2mb

美元央行增持黄金放缓，美债利率先降后升总结

这份FICC研究报告分析了2024年6月初的全球金融市场动态，重点关注美元、黄金和美债利率的变化，以及其对资产配置的影响。报告基于最新数据和市场观察，提供了详细的观点和风险提示。

央行外汇储备在2024年5月末达到32320亿美元，环比增长312亿美元。自2015年以来，中国外储规模保持在3万亿美元水平，占比GDP约25%，处于合理范围。央行货币政策已从依赖外汇占款转向MLF、OMO等工具，对市场流动性调控更主动。

中国央行黄金储备增持步伐暂停，2024年5月末储备持平前值。尽管金价小幅波动下破2300美元/盎司，但历史数据显示，增持暂停并不必然导致金价触顶，需结合美联储降息预期等因素判断。长期来看，美国债务问题和欧央行宽松政策或支撑金价，但累计涨幅过高降低了做多吸引力。

美债10年期收益率先降后升，欧洲央行6月降息25bps带动短期下行，但美国非农数据超预期引发反弹至4.43%。CME预期美联储6月按兵不动概率高，但年底前可能降息。全球货币政策宽松趋势渐显，叠加经济数据降温，但就业强劲可能延缓降息进程。

商品市场如油价震荡回落，受OPEC+减产传闻影响，但仍面临供应紧张压力。人民币汇率和外资流动监控显示，央行保留市场干预工具，资产配置建议强调平衡风险。

风险包括美联储降息节奏不确定性、海外银行体系潜在危机及地缘摩擦。整体上，报告预判全球流动性转向，呼吁投资者关注美债、黄金和商品波动，防范外部冲击。

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