20220327-国贸期货-贵金属期货·周度报告_俄乌仍是短线主要交易逻辑_关注美3月非农_11页_1mb

报告摘要

贵金属期货·周度报告总结

核心内容

本报告分析了2022年3月21日至3月25日期间，贵金属市场的走势及影响因素。整体来看，俄乌冲突仍是短期内贵金属价格波动的主要驱动因素，同时美联储的加息预期和美元指数的走强对贵金属构成了中期压制。报告从行情回顾、影响因素、持仓情况、金银比价及策略展望等方面进行了详细分析。

主要观点

行情回顾
- 俄乌局势反复，导致避险情绪升温，贵金属价格反弹至一周半高位。
- 外盘方面，伦敦金周涨1.9%至1957.69美元/盎司，伦敦银周涨2.18%至25.481美元/盎司。
- 内盘方面，沪金06合约周涨1.15%至401.7元/克，沪银06合约周涨2.01%至5237元/千克。
影响因素分析
- 俄乌局势：谈判未取得实质性进展，西方国家加大对俄制裁，地缘政治风险持续升温，支撑贵金属价格。
- 能源价格上涨：俄乌冲突及也门袭击事件推动原油价格重拾涨势，加剧通胀预期，对贵金属构成支撑。
- 美联储政策：美联储官员密集释放鹰派信号，支持5月加息50个基点，预计全年加息7次以上，且可能加快缩表步伐。
- 美债收益率：美债收益率大幅反弹，2年期和10年期收益率分别升至2.1%和2.5%，创2019年5月以来新高，对贵金属价格形成压制。
- 美元指数：美元指数因避险需求和美联储政策走强，周涨0.61%至98.8259，与贵金属同步上涨，未来或继续压制贵金属。
持仓情况
- 黄金ETF-SPDR持仓增至1093.18吨，创13个月新高。
- 白银ETF-SLV持仓增至17179.09吨，升至5个月新高。
- CFTC数据显示，COMEX黄金和白银的非商业净多头持仓均有所下降，显示市场投机情绪趋于谨慎。
- COMEX黄金库存上升至6个月高位，白银库存降至2020年9月以来新低；SHFE黄金库存降至4个月低位，白银库存降至10个月新低。
金银比价与价差
- 内盘金银比价为76.7，周跌0.57；外盘金银比价为76.1，周跌0.35。
- 黄金内外盘价差由-0.3缩窄至-0.4元/克；白银内外盘价差由-653元/克扩大至-636元/千克。
- 黄金内外盘价差较小，白银价差较大，提示投资者可关注白银正套机会。