20220308-中财期货-贵金属周报_俄乌谈判即将举行_马里乌波尔之战不可避免_8页_1mb

俄乌谈判即将举行，马里乌波尔之战不可避免

核心内容总结

本报告分析了当前俄乌冲突对全球金融市场的影响，特别是对贵金属价格的推动作用。俄乌冲突持续发酵，叠加欧洲能源冲击和原油价格上涨，增强了市场对通胀的预期，进一步推高金价。同时，全球避险情绪升温，促使投资者转向黄金等避险资产，为贵金属市场提供了支撑。

主要观点

• 俄乌冲突与避险情绪：俄乌冲突持续升级，导致全球避险情绪升温，黄金等贵金属成为市场关注的焦点。
• 美联储货币政策与通胀预期：美联储即将召开会议，市场预期加息50BP，而通胀预期成为推动金价上涨的重要因素。
• 贵金属价格表现：本周（2/28-3/25），COMEX黄金上涨4.49%，SHFE黄金上涨0.82%。伦敦银现上涨5.81%，COMEX白银上涨6.48%。
• 美元指数与黄金走势：美元指数上涨，但黄金价格仍表现强劲，显示市场对美元避险需求的减弱和对黄金作为避险资产的偏好。
• 机构持仓变化：CFTC数据显示，黄金和白银非商业净多头持仓均有所增加，显示机构对贵金属的看多态度。
• ETF持仓变动：SPDR黄金ETF持仓增加，而SLV白银ETF持仓略有下降，反映市场对黄金的偏好略高于白银。
• 市场波动与VIX指数：VIX指数持续高于30%，表明市场波动性居高不下，贵金属价格受其影响显著上涨。

关键信息

• 投资策略：推荐做多贵金属，尤其是黄金和白银。
• 操作建议：在当前避险情绪和通胀预期支撑下，贵金属价格有望继续上涨。
• 风险提示：
  • 金价上涨风险主要来自美长债利率下行。
  • 金价下跌风险主要来自通胀预期下行。
• 重点关注：
  • 俄乌冲突的后续发展。
  • 美国制裁政策及其对市场的影响。
  • 美联储货币政策动向，尤其是3月16日的会议及2月CPI数据。

行情回顾

• COMEX黄金：本周上涨4.49%，收于1974.9美元/盎司。
• SHFE黄金：本周上涨0.82%，收于394.64元/克。
• 伦敦金现：本周上涨4.33%，收于1970.95美元/盎司。
• 黄金T+D：本周上涨0.17%，收于393.9元/克。
• 伦敦银现：本周上涨5.81%，收于25.6615美元/盎司。
• 白银T+D：本周下跌0.04%，收于5043元/千克。
• COMEX白银：本周上涨6.48%，收于25.885美元/盎司。
• SHFE白银：本周上涨1.50%，收于5062元/千克。
• 美元指数：本周收于96.54，涨幅2.09%。
• 标普500：本周下跌1.27%，显示市场整体情绪偏弱。
• VIX指数：持续高于30%，表明市场波动性高，避险情绪浓厚。

数据跟踪

• 黄金非商业净多头持仓：截至3月2日，增加29,535手（+13.83%）至243,148手。
• 白银非商业净多头持仓：增加6,746手（+28.64%）至30,302手。
• SPDR黄金ETF持仓：增加7.5吨（+0.74%）至1,026.99吨。
• SLV白银ETF持仓：减少129.3吨（-0.76%）至16,984.14吨。
• 沪金净多：截至2/25，增加1819手（+5.68%）至33,864手。
• 沪银净多：截至2/25，增加8985手（+74.04%）至21,121手。

结论

当前俄乌冲突对全球金融市场造成显著影响，推动贵金属价格上涨。在避险情绪升温、通胀预期增强以及美联储货币政策不确定性加大的背景下，黄金和白银等贵金属被市场视为重要避险资产。机构持仓增加及ETF配置变化均显示市场对贵金属的偏好增强。因此，建议投资者在当前环境下考虑做多贵金属，但需关注美长债利率下行和通胀预期减弱可能带来的风险。