20150327-渤海证券-高值耗材流通行业_专题报告-政策监管加码下_高值耗材流通领域集中度或将大大提升_20页_894kb

高值耗材流通领域集中度提升专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了我国高值耗材流通行业的现状及未来发展趋势，指出在政策监管加强和集采推动下，高值耗材流通领域的集中度将显著提升。同时，高值耗材市场整体增长潜力较大，预计未来十年仍将保持高于药品市场的增速。

主要观点

1. 高值耗材市场增长迅速

• 高值耗材属于医疗器械，其市场规模在过去十年快速增长，2014年达到约2136亿元，年均复合增长率约为25.02%，高于药品制造业的21.9%。
• 高值耗材占医疗器械整体市场规模约15%，随着技术进步、进口替代和人口老龄化，植入类器械在医疗器械中的占比将提升。
• 骨科类及支架类高值耗材是用量最大的两个类别，合计占比超过50%。
• 未来十年，高值耗材市场预计保持20%以上的年复合增长率，骨科材料市场增速更高，远超国际市场。

2. 高值耗材流通行业集中度较低

• 高值耗材流通以经销模式为主，经销商数量庞大（约18万家），但规模普遍较小，缺乏大型上市公司。
• 经销商需承担市场开发和配送职能，同时需建立库存并提供账期，资金压力大，融资难度高。
• 相比药品流通行业，高值耗材流通行业集中度较低，年销售额超过10亿的经销商占比小。

3. 政策监管加强，流通效率提升

• 国家对医疗器械的监管正在逐步向药品看齐，2014年发布的《医疗器械经营质量管理规范》（GSP）提高了行业准入标准，加强了信息系统的建设要求。
• 高值耗材集采逐步铺开，压缩了上下游利润空间，加速了行业整合，提高了流通效率。
• 集采模式借鉴了药品招标采购经验，有助于降低采购价格，提升行业规范性。

关键信息

高值耗材流通模式

• 经销商承担从厂家到医院的销售与配送任务，通常涉及多级分销，存在层层加价和物流风险。
• 高值耗材在流通流程中对质量控制、信息管理、产品追溯等要求更高。

市场趋势

• 随着人口老龄化、居民可支配收入增加、慢性病患病率上升，高值耗材需求将持续增长。
• 骨科及心血管支架等高值耗材市场空间广阔，未来增长潜力大。

行业整合机遇

• 高值耗材流通行业集中度提升是大势所趋，具备专业物流、销售网络、信息化管理能力的经销商将更具竞争优势。
• 嘉事堂作为目前在该领域跑马圈地的龙头企业，具备较大的发展潜力。

投资建议

• 重点推荐：嘉事堂
  嘉事堂在高值耗材经销配送领域布局较广，具备以下优势：
  • 拥有专业物流配送体系，保障产品及时性与安全性。
  • 具备完善的销售网络和丰富的医院合作经验。
  • 产品种类齐全，能为医院提供一揽子手术器械解决方案。
  • 在信息化建设方面有较强能力，有助于提升医院管理水平。
  • 未来有望向骨科等高增长领域延伸。

行业评级与投资建议

• 子行业评级：中药 中性
• 重点品种推荐：嘉事堂 增持

总结

在政策监管加强和集采模式推进的背景下，高值耗材流通行业将面临洗牌，集中度有望显著提升。具备专业物流、销售网络和信息化能力的经销商将在行业中占据主导地位。嘉事堂作为当前高值耗材流通领域的领先企业，具备较强的成长性和竞争优势，建议投资者重点关注。