20240125-国金证券-通用股份-601500.SH-业绩符合预期_海外双基地持续发力_4页_1mb

通用股份2023年业绩分析与展望

一、业绩概况

通用股份2023年收入利润实现大幅增长。公司预测全年实现归母净利润20-27亿元，同比增长15倍；扣非净利润18-24亿元，同比增长3倍。2023年第四季度归母净利润预计为041-111亿元。

二、经营分析

1. 轮胎产销量显著提升，毛利率大幅提高
2. 受益于国内经济恢复、海外市场消费提振，原材料和海运费回落
3. 产品结构优化、降本增效措施成效显著

三、战略布局

1. 海外"双基地"建设积极推进
   • 泰国工厂产能130万条全钢胎+600万条半钢胎，二期500万条半钢产能在建
   • 柬埔寨工厂产能加速释放，拟扩建350万条半钢胎+75万条全钢胎产能
2. 全球化产能扩张将促进未来业绩持续提升

四、业绩预测

调整公司2023-2025年归母净利润预测分别为：

• 2023年：23亿元（原值27亿元，调整-8%）
• 2024年：42.8亿元（原值预测值，调整+14%）
• 2025年：59.7亿元（原值预测值，调整+16%）

五、风险提示

1. 原料价格波动风险
2. 新产能释放不及预期
3. 全球竞争格局变化
4. 国际贸易摩擦与汇率波动等