20240322-东吴证券-快手-W-01024.HK-23Q4业绩点评_业绩超预期_利润继续释放_3页_454kb

快手-W 2023年第四季度业绩表现超预期，其中主营业务收入同比增长151%，达到3256亿元，毛利率53.1%，超出彭博一致预期的51.4%；经调整净利润436亿元，高于预期的32.6亿元。用户数据方面，MAU增至700亿，同比增长94%，DAU达383亿，增长45%，DAU/MAU比例为54.6%，用户时长1245分钟，主要受益于优化策略和算法改进。内容生态丰富，短剧业务用户数达9400万，同比增长超50%。直播电商方面，GMV同比增长29%至4039亿元，MAC创新高，电商收入和线上营销服务收入分别增长36%和21%。利润端，毛利率提升主因高利润率业务占比高，公司预计2024年毛利率进一步上升，并上调2024-2026年经调整净利润预测至162/228/290亿元，对应PE降至13/9/7倍，维持“买入”评级。风险包括市场竞争、商业化不及预期和国际局势。