20230312-华泰期货-EG周报_成本端下移_EG高位回落_9页_739kb

化工组研究报告总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院化工组发布，分析了乙二醇（EG）市场的近期走势、生产情况、库存变化及下游聚酯需求等关键因素。报告指出EG市场将进入去库周期，但港口库存去化速度不及预期，主要受到煤制EG开工率回升缓慢的影响。价格走势呈现区间震荡，上方受煤化工开工恢复压力，下方有需求回升支撑。

主要观点

• EG价格走势：预计EG价格将进入去库周期，但港口库存尚未快速去化，价格在震荡区间内运行。
• 基差情况：EG张家港基差为-28元/吨，较前一周上涨12元/吨。
• 开工率变化：本周国内乙二醇整体开工负荷为59.83%，较上期上涨0.34%；煤制EG开工负荷为60.90%，较上期上涨0.33%。部分煤头装置重启延迟或低负荷运行。
• 下游需求：江浙织造负荷为76%（+1%），加弹负荷为90%（+0%），聚酯负荷为88.5%（+1%），直纺长丝负荷为81.6%（+2.5%）。涤短工厂开工率为85.2%（+0.6%），库存天数为10.9天（+0.8天）。
• 库存变化：港口库存小幅去库，隆众EG港口库存为103.1万吨（-3.9万吨）。

关键信息

市场分析

• 基差：EG张家港基差为-28元/吨，显示期货价格低于现货价格。
• 开工率：煤制EG开工率回升缓慢，影响EG去库速度。
• 进口利润：EG进口利润、国际价差等数据反映国际市场对EG的影响。

生产情况

• 生产利润：煤炭制EG和原油制EG的生产利润变化显示成本端对价格的影响。
• 开工率结构：中国煤头EG开工率为60.90%，非煤EG开工率为59.83%。煤头装置重启延迟，非煤装置部分低负荷运行。

下游聚酯需求

• 负荷情况：江浙织造、加弹、聚酯等负荷均有所提升，直纺长丝负荷增长明显。
• 库存天数：POY库存天数为16.6天（+0.8天），FDY库存天数为21.7天（+0.2天），DTY库存天数为25.2天（-0.9天）。

库存走势

• 港口库存：华东地区EG港口库存小幅下降，但去库速度未达预期。
• 区域库存：张家港、太仓、宁波、江阴&常州、上海&常熟等港口库存数据均显示EG库存有所减少，但整体去库节奏偏慢。

风险提示

• 原油价格波动：可能对EG成本及需求产生影响。
• 煤价波动：煤价回调影响煤化工行业，进而影响EG生产成本。
• 下游需求恢复：聚酯负荷提升是否持续，影响EG去库速度和价格支撑。

投资咨询信息

• 研究员：
  • 梁宗泰：020-83901031，liangzongtai@htfc.com，从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
  • 陈莉：020-83901030，cl@htfc.com，从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

公司信息

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