20210331-长安期货-苹果月报_05合约反弹乏力_10合约做空风险增加_7页_1mb

苹果期货市场分析总结

核心内容

当前苹果期货市场主要关注点集中在10月合约，而05合约因库存高与消费弱的压力，反弹乏力，期现价格整体保持弱势。市场预期旧果季价格对新果季开秤价格有重要影响，因此需持续关注期现货价格走势。

主要观点

• 05合约走势疲软：在库存高与消费弱的双重压力下，05合约反弹空间有限，期现价格维持弱势。尽管有现货价格小幅回升，但整体反弹幅度较小，难以扭转弱势局面。
• 10合约天气炒作预期增强：虽然春节后经历了一轮天气炒作，但因苹果花未开及气温回升，预期落空导致期价急跌。然而，当前正值苹果开花期，再次提供了天气炒作的可能性，且近期价格急跌为二轮炒作铺垫，下方空间所余不多，做空风险增加。
• 现货价格持续走弱：果农采取顺价销售策略，客商亦以亏本走货为主，现货市场整体表现疲软。山东栖霞苹果价格回落，反映市场供需关系偏弱。
• 库存压力仍存：全国冷库苹果库存量高于去年同期，且降库速度缓慢，库存压力未见缓解。清明节走货预期未能兑现，进一步加重库存负担。
• 替代品分流影响销量：销区市场到货量不一，柑橘类价格下降对苹果走货量造成冲击，苹果销量不及往年同期。

关键信息

一、行情回顾

• 主力合约更换：上周完成2020-21果季与2021-22果季期货合约的更替，市场交易重心转向新合约。
• 05合约表现：从4916反弹至5298，涨幅7.81%，但反弹有限，整体仍处弱势。
• 10合约表现：从7144回落至5677，跌幅1467点，仅用不到10个工作日。

二、基本面分析

1. 天气炒作未结束：尽管近期温度偏高，但4月份仍为倒春寒多发期，天气炒作仍有空间。
2. 果农顺价销售：因销售时间缩短与库存压力，果农开始降价销售，客商亦亏本走货，现货市场疲软。
3. 库存压力持续：截至3月24日，全国冷库苹果库存量916.7万吨，周环比下降2.38%，但同比仍有所增加。
4. 期货交割均价回落：2019-20果季苹果交割均价从7043元/吨回落至5169元/吨，与05合约价格接近，短期或提供一定支撑。

三、市场展望

• 05合约：反弹空间有限，建议以观望为主，激进者可考虑偏多思路。
• 10合约：天气炒作仍存，下方空间所余不多，做空风险增加，需谨慎对待。
• 整体市场：消费疲软与库存压力交织，苹果市场整体表现偏弱，短期内难以出现明显反转。

图表说明

• 图1：AP2105合约走势图，反映近期反弹情况。
• 图2：AP2110合约走势图，展示价格回落趋势。
• 图3：国内苹果库存年度对比，显示库存量高于去年同期。
• 图4：国内历年苹果净出库对比变化，反映出库速度缓慢。

免责声明

本报告基于公开信息编制，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行判断，承担相应风险。报告内容不得用于任何有悖原意的引用、删节或修改。

长安期货分支机构及事业部

• 江苏分公司：常州市新北区高新科技园3号楼B座307，电话0519-85185598
• 福建分公司：厦门市思明区嘉禾路23号新景中心B栋1007、1008室，电话0592-2231963
• 郑州营业部：河南自贸试验区郑州片区商务外环路30号期货大厦1302室，电话0371-86676962
• 上海营业部：上海市杨浦区大连路558、668号A座16层05号，电话021-65688722
• 西安和平路营业部：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层706室，电话029-87206175
• 能源化工事业部：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层718室，电话029-87206172
• 农产品事业部：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层718室，电话029-87206176
• 山东分公司：烟台市经济技术开发区珠江路10号，电话0535-6957657
• 安徽分公司：合肥市蜀山区潜山路188号蔚蓝商务港F座1103室，电话0551-62623638
• 淄博营业部：淄博市高新区金晶大道267号颐和大厦B座501室，电话0533-6270009
• 宝鸡营业部：宝鸡市高新开发区高新大道40号院3幢5层13号，电话0917-3536626
• 西安经济技术开发区营业部：西安经济技术开发区凤城八路180号长和国际E座1501室，电话029-89824970
• 金融事业部：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层706室，电话029-87206171
• 金属事业部：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层718室，电话029-87380130