20160905-中泰证券-传媒互联网行业中报总结_高速增长依旧在_估值修复进行时_28页_2mb

传媒互联网行业2016年中报总结

核心内容概览

2016年上半年，传媒互联网行业整体呈现高速增长态势，但行业估值有所回落。传媒行业指数下跌26.3%，在所有一级行业中排名垫底，动态市盈率由年初的86.65X下降至52.18X，排名第十。行业营收达到1726.53亿元，同比增长29.48%，归母净利润为202.79亿元，同比增长12.51%。尽管增速有所回落，但整体仍维持在较高水平。

主要观点与关键信息

行业整体表现

• 市场走势：传媒板块整体下跌26.3%，跑输上证综指、深证成指和创业板指。
• 估值水平：板块估值明显回落，但互联网传媒行业估值最高（71.59X），有线电视网络估值最低（38.30X）。
• 财务表现：行业主营业务收入和归母净利润均保持增长，但增速较一季度有所回落。

各子板块表现

重点公司分析

唐德影视

• 股价：未提供具体数据
• 摊薄每股收益：2015A为0.7元，2016E为2.25元，2017E为3.25元
• 总股本：1.60亿股
• 总市值：110.48亿元

中文传媒

• 股价：未提供具体数据
• 摊薄每股收益：2015A为0.77元，2016E为1.05元，2017E为1.22元
• 总股本：13.78亿股
• 总市值：311.14亿元

天舟文化

• 股价：未提供具体数据
• 摊薄每股收益：2015A为0.42元，2016E为0.41元，2017E为0.66元
• 总股本：5.8亿股
• 总市值：101.00亿元

投资建议

确定性方面

• 影视动漫公司：唐德影视、慈文传媒、骅威文化、奥飞动漫、美盛文化
• 游戏公司：中文传媒（智明星通）、完美世界、恺英网络、宝通科技（易幻网络）
• 传统传媒公司：天舟文化、城市传媒、中文在线、华媒控股、吉视传媒、电广传媒、广西广电

增长性方面

• 营销公司：思美传媒、联创互联
• 体育相关标的：当代明诚、雷曼股份、奥拓电子、人民网
• 互联网公司：网宿科技、盛天网络

行业分析与展望

影视动漫

• 趋势：精品为王，行业进入精细化发展阶段
• 前景：未来“内容+渠道”共同发展将引发洗牌，建议关注唐德影视、慈文传媒、骅威文化、当代东方、万达院线等公司

网络游戏

• 趋势：行业竞争加剧，龙头优势明显
• 前景：建议关注拥有自研和推广能力的完美世界、中文传媒（智明星通）、恺英网络、宝通科技（易幻网络）

动漫

• 趋势：IP打造是重点，与影视、游戏互动可期
• 前景：奥飞动漫、美盛文化等公司值得关注

有线电视网络

• 趋势：营收利润双下滑，业务亟待转型
• 前景：建议关注吉视传媒、电广传媒、广西广电等公司

出版传媒

• 趋势：传统业务疲软，转型是大势所趋
• 前景：看好天舟文化、城市传媒、中文在线、华媒控股等公司

营销服务

• 趋势：内容营销成为趋势，产业链布局是关键
• 前景：利欧股份、思美传媒、联创互联等公司具备发展潜力

互联网

• 趋势：红利渐远，高成长和用户储备是关键
• 前景：建议关注网宿科技和盛天网络

总结

传媒互联网行业在2016年上半年保持了较高增速，但市场整体表现疲软，估值有所修复。不同子板块发展不均，互联网传媒、网络游戏、影视内容表现较好，而出版传媒、有线电视网络、体育板块增速放缓。行业内部竞争加剧，龙头公司优势明显，内容营销成为重要趋势。未来，建议关注具备高成长性、内容生产能力及产业链布局的公司，以把握行业发展趋势。