20260316-国贸期货-_原油周报（SC）_供给担忧持续发酵_油价重心持续走高_26页_1mb

原油周报 (SC) 总结

核心内容概述

本周原油市场在供给担忧和地缘政治紧张局势的推动下，油价重心持续走高。主要影响因素包括中东战争导致霍尔木兹海峡运输中断、OPEC+小幅增产、美国释放战略石油储备等。同时，宏观金融环境和期货市场数据也对油价走势产生一定影响。

主要观点及策略概述

周度数据回顾

原油价格走势

• SC原油：750.8元/桶，周度上涨12.94%
• Brent原油：103.89美元/桶，周度上涨11.33%
• WTI原油：99.31美元/桶，周度上涨8.81%

成品油库存

• 美国汽油库存：下降365.4万桶，预期下降264.9万桶
• 美国柴油库存：下降14.4万桶，预期下降69.2万桶
• 美国燃料油库存：下降44.5万桶，预期下降42.9万桶

中国库存

• 中国原油港口库存：下降，显示国内需求或有调整
• 中国汽油商业库存：微降，柴油库存微升

期货仓单

• SC原油仓单：增加37.31%
• FU高硫燃料油仓单：下降32.30%
• LU低硫燃料油仓单：下降38.75%

原油供需基本面

• 全球供应：EIA预计2026年供应增长156.6万桶/日，但IEA因中东战争下调至110万桶/日，3月供应降至9880万桶/日，为2022年以来最低。
• OPEC+供应：预计2026年供应与需求基本平衡，若维持2025年12月产量，将比需求低17万桶/日。
• 美国产量：周度原油产量小幅下降至1367.8万桶/日，进口增加，出口减少。
• 中国炼厂开工率：主营炼厂开工率微涨，独立炼厂开工率小幅下降。

期货市场数据

月差与内外价差

• SC原油月差：大幅走强，C1-C12价差为-2.8元/桶，环比变化-112.28%
• Brent原油月差：C1-C12价差为27.04美元/桶，环比变化23.08%
• WTI原油月差：C1-C12价差为26.72美元/桶，环比变化9.60%
• SC-WTI价差：4.91美元/桶，环比变化64.07%
• SC-Brent价差：9.49美元/桶，环比变化88.20%

裂解价差

• 汽柴油裂解价差：整体走强，显示加工利润上升
• 燃料油与航煤裂解价差：走强，反映市场对高需求的预期

宏观金融环境

• 美联储降息：3月降息概率为0.9%，4月累计降息概率为3.9%，6月累计降息概率为19.5%
• 美债收益率：上升，美元指数上涨，对油价形成一定压制
• CFTC持仓：WTI原油投机性净多头寸增加，显示市场看涨情绪

团队与机构信息

• 国贸期货能源化工研究中心：由6名成员组成，涵盖金融学、统计学、化工等专业背景，具有丰富的产业研究经验。
• 团队成员：叶海文、陈一凡、陈胜、卢钊毅、张国才、施宇龙，分别担任经理和首席分析师等职位。
• 荣誉：曾获上期所卓越分析师、郑商所高级分析师等称号。

风险提示

• OPEC+政策变动：可能影响全球原油供应
• 中东局势：霍尔木兹海峡运输中断风险仍存
• 美国政策不确定性：战略储备释放及军事行动可能对市场造成扰动

结论

本周原油市场因中东地缘政治紧张和供应担忧而走强，油价重心上移。尽管宏观金融环境偏空，但地缘风险和供应中断担忧仍支撑油价上涨。投资者需密切关注OPEC+政策、中东局势及美国政策动向，以应对市场波动。