> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油周报 (SC) 总结 ## 核心内容 本周国际油价因霍尔木兹海峡运输中断而大幅上涨，SC原油价格重上90美元/桶。此事件引发全球对原油供应中断的担忧，成为短期油价推涨的主要驱动因素。尽管OPEC+决定在4月份小幅增产20.6万桶/日，但地缘政治紧张局势仍对市场造成持续影响。 ## 主要观点及策略概述 ### 供给（中长期） - **EIA**：预计2026年全球原油及相关液体产量为10,784万桶/日，较2025年上升157万桶/日。 - **OPEC**：1月份OPEC国家原油产量为2845.3万桶/日，较2025年12月份下降13.5万桶/日。 - **Non-OPEC DoC**：1月份Non-OPEC DoC国家原油产量为1399.6万桶/日，较2025年12月份下降30.4万桶/日。 - **IEA**：预计2026年OPEC国家原油产量为2928万桶/日，较2025年12月份上升41万桶/日；Non-OPEC DoC国家原油产量为1400万桶/日，较2025年12月份下降58万桶/日。 ### 需求（中长期） - **EIA**：预计2026年全球原油及相关液体需求增速为121万桶/日，较1月份预测值上调7万桶/日。 - **OPEC**：预计2026年全球原油及相关液体需求增速为139万桶/日，较1月份预测值上调1万桶/日。 - **IEA**：预计2026年全球原油及相关液体需求增速为85万桶/日，较1月份预测值下调8万桶/日。 ### 库存（短期） - **美国商业原油库存**：截至2月27日当周，美国商业原油库存增加347.5万桶，预期为230.5万桶，前值为1598.9万桶。 - **美国库欣原油库存**：增加156.4万桶，前值为88.1万桶。 - **成品油库存**：精炼油库存增加42.9万桶，汽油库存减少170.4万桶。 ### 产油国政策（中长期） - **OPEC+**：4月份起日均增产20.6万桶，以应对美伊冲突和稳定油价。 - **美国政府**：尚未就释放战略石油储备进行讨论，但若油价持续高位或地缘政治风险加剧，可能重新评估。 - **特朗普表态**：不担心因伊朗冲突导致的汽油价格上涨，强调军事行动为首要任务。 ### 地缘政治（短期） - **伊朗表态**：准备应对美国地面入侵，拒绝与美国谈判，未要求停火。 - **美国航母部署**：由“乔治·H·W·布什”号航空母舰率领的第三个航母打击群即将部署至中东。 ### 宏观金融（短期） - **尾部风险上升**：冲突扩大可能扰乱全球贸易航线和供应链，导致油价升至120美元以上，航运和保险成本上升。 - **美联储利率预期**：3月维持利率不变概率超过97%，少数人预测将降息25个基点。 ### 投资观点 - **看多**：OPEC+小幅增产，但中东地缘局势紧张，霍尔木兹海峡运输中断仍是短期油价上涨的主因。 ### 交易策略 - **单边**：观望 - **套利**：观望 - **风险关注**：OPEC+减产政策变动、中东地缘局势扰动、美国政策不确定性 ## 主要周度数据变动回顾 ### 油品价格 - **SC原油**：664.8元/桶，周度上涨36.12% - **Brent原油**：93.32美元/桶，周度上涨27.47% - **WTI原油**：91.27美元/桶，周度上涨35.64% - **Nymex 汽油**：2.7677美元/加仑，周度上涨20.28% - **ICE 柴油**：1056.25美元/吨，周度上涨41.68% - **FU 高硫燃料油**：3972元/吨，周度上涨34.19% - **LU 低硫燃料油**：4488元/吨，周度上涨28.23% ### 月差与内外价差 - **SC-Brent**：5.04美元/桶，周度上涨54.72% - **SC-WTI**：2.99美元/桶，周度下跌212.49% - **Brent-WTI**：2.05美元/桶，周度下跌65.37% ### 炼厂开工率 - **中国主营炼厂**：82.81%，环比上涨0.64个百分点 - **中国独立炼厂**：43.99%，环比上涨82.00% - **美国炼厂**：89.20%，环比上涨0.60个百分点 ## 原油供需基本面数据 ### 产量 - **全球原油产量**：10,633万桶/日，较2025年12月份下降174.1万桶/日 - **OPEC国家**：2845.3万桶/日，较2025年12月份下降13.5万桶/日 - **Non-OPEC DoC国家**：1399.6万桶/日，较2025年12月份下降30.4万桶/日 - **美国**：1370万桶/日，较前一周减少1万桶 - **俄罗斯**：产量数据未明确，但有相关数据提及 - **伊朗**：1月份原油产量为1399.6万桶/日 ### 中国炼厂 - **山东地炼常减压产能利用率**：54.58%，环比上涨2.89% - **中国独立炼厂产能利用率**：61.27%，环比上涨0.64个百分点 ### 炼厂利润 - **中国主营炼厂毛利**：回升，汽柴油裂解价差走强 - **山东独立炼厂柴油毛利**：回升 - **山东独立炼厂汽油毛利**：回升 - **中国主营销售公司汽油裂解价差**：走强 - **中国主营销售公司柴油裂解价差**：走强 ## 宏观金融 - **美债收益率上升**：加剧市场不确定性 - **美元指数上涨**：反映市场对经济前景的担忧 - **美联储利率预期**：3月维持利率不变概率超97%，少数预测降息25个基点 ## CFTC持仓 - **WTI原油投机性净多头寸增加**：显示市场对油价上涨的预期增强 - **Brent原油投机性净多头寸增加**：同样反映市场情绪 ## 团队介绍 国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，专业背景涵盖金融学、统计学和化工等领域。团队成员在能化板块拥有丰富的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，研究覆盖三大商品交易所。曾多次在主流期货媒体发表文章，并获得多项荣誉，如上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师等。 ## 风险提示 本报告基于公开资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成投资建议，投资者需自行判断是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。未经国贸期货授权，任何引用、转载及向第三方传播均构成侵权，将依法追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。