20260309-国贸期货-_原油周报（SC）_霍尔木兹海峡运输中断_国际油价重上90美金_26页_1mb

原油周报 (SC) 总结

核心内容

本周国际油价因霍尔木兹海峡运输中断而大幅上涨，SC原油价格重上90美元/桶。此事件引发全球对原油供应中断的担忧，成为短期油价推涨的主要驱动因素。尽管OPEC+决定在4月份小幅增产20.6万桶/日，但地缘政治紧张局势仍对市场造成持续影响。

主要观点及策略概述

供给（中长期）

• EIA：预计2026年全球原油及相关液体产量为10,784万桶/日，较2025年上升157万桶/日。
• OPEC：1月份OPEC国家原油产量为2845.3万桶/日，较2025年12月份下降13.5万桶/日。
• Non-OPEC DoC：1月份Non-OPEC DoC国家原油产量为1399.6万桶/日，较2025年12月份下降30.4万桶/日。
• IEA：预计2026年OPEC国家原油产量为2928万桶/日，较2025年12月份上升41万桶/日；Non-OPEC DoC国家原油产量为1400万桶/日，较2025年12月份下降58万桶/日。

需求（中长期）

• EIA：预计2026年全球原油及相关液体需求增速为121万桶/日，较1月份预测值上调7万桶/日。
• OPEC：预计2026年全球原油及相关液体需求增速为139万桶/日，较1月份预测值上调1万桶/日。
• IEA：预计2026年全球原油及相关液体需求增速为85万桶/日，较1月份预测值下调8万桶/日。

库存（短期）

• 美国商业原油库存：截至2月27日当周，美国商业原油库存增加347.5万桶，预期为230.5万桶，前值为1598.9万桶。
• 美国库欣原油库存：增加156.4万桶，前值为88.1万桶。
• 成品油库存：精炼油库存增加42.9万桶，汽油库存减少170.4万桶。

产油国政策（中长期）

• OPEC+：4月份起日均增产20.6万桶，以应对美伊冲突和稳定油价。
• 美国政府：尚未就释放战略石油储备进行讨论，但若油价持续高位或地缘政治风险加剧，可能重新评估。
• 特朗普表态：不担心因伊朗冲突导致的汽油价格上涨，强调军事行动为首要任务。

地缘政治（短期）

• 伊朗表态：准备应对美国地面入侵，拒绝与美国谈判，未要求停火。
• 美国航母部署：由“乔治·H·W·布什”号航空母舰率领的第三个航母打击群即将部署至中东。

宏观金融（短期）

• 尾部风险上升：冲突扩大可能扰乱全球贸易航线和供应链，导致油价升至120美元以上，航运和保险成本上升。
• 美联储利率预期：3月维持利率不变概率超过97%，少数人预测将降息25个基点。

投资观点

• 看多：OPEC+小幅增产，但中东地缘局势紧张，霍尔木兹海峡运输中断仍是短期油价上涨的主因。

交易策略

• 单边：观望
• 套利：观望
• 风险关注：OPEC+减产政策变动、中东地缘局势扰动、美国政策不确定性

主要周度数据变动回顾

油品价格

• SC原油：664.8元/桶，周度上涨36.12%
• Brent原油：93.32美元/桶，周度上涨27.47%
• WTI原油：91.27美元/桶，周度上涨35.64%
• Nymex 汽油：2.7677美元/加仑，周度上涨20.28%
• ICE 柴油：1056.25美元/吨，周度上涨41.68%
• FU 高硫燃料油：3972元/吨，周度上涨34.19%
• LU 低硫燃料油：4488元/吨，周度上涨28.23%

月差与内外价差

• SC-Brent：5.04美元/桶，周度上涨54.72%
• SC-WTI：2.99美元/桶，周度下跌212.49%
• Brent-WTI：2.05美元/桶，周度下跌65.37%

炼厂开工率

• 中国主营炼厂：82.81%，环比上涨0.64个百分点
• 中国独立炼厂：43.99%，环比上涨82.00%
• 美国炼厂：89.20%，环比上涨0.60个百分点

原油供需基本面数据

产量

• 全球原油产量：10,633万桶/日，较2025年12月份下降174.1万桶/日
• OPEC国家：2845.3万桶/日，较2025年12月份下降13.5万桶/日
• Non-OPEC DoC国家：1399.6万桶/日，较2025年12月份下降30.4万桶/日
• 美国：1370万桶/日，较前一周减少1万桶
• 俄罗斯：产量数据未明确，但有相关数据提及
• 伊朗：1月份原油产量为1399.6万桶/日

中国炼厂

• 山东地炼常减压产能利用率：54.58%，环比上涨2.89%
• 中国独立炼厂产能利用率：61.27%，环比上涨0.64个百分点

炼厂利润

• 中国主营炼厂毛利：回升，汽柴油裂解价差走强
• 山东独立炼厂柴油毛利：回升
• 山东独立炼厂汽油毛利：回升
• 中国主营销售公司汽油裂解价差：走强
• 中国主营销售公司柴油裂解价差：走强

宏观金融

• 美债收益率上升：加剧市场不确定性
• 美元指数上涨：反映市场对经济前景的担忧
• 美联储利率预期：3月维持利率不变概率超97%，少数预测降息25个基点

CFTC持仓

• WTI原油投机性净多头寸增加：显示市场对油价上涨的预期增强
• Brent原油投机性净多头寸增加：同样反映市场情绪

团队介绍

国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，专业背景涵盖金融学、统计学和化工等领域。团队成员在能化板块拥有丰富的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，研究覆盖三大商品交易所。曾多次在主流期货媒体发表文章，并获得多项荣誉，如上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师等。

风险提示

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