20230206-国元证券-基金研究周报（2023年第5期）_四季报的基金重仓股风格发生了哪些变化__23页_2mb

四季报的基金重仓股风格发生了哪些变化？

核心内容

本报告分析了2022年四季报中基金重仓股风格的变化趋势，以及近期基金市场和全球资本市场的表现。

基金重仓股风格变化

• 成长风格下降：2022年四季报中，大盘成长风格的持仓占比从三季度的57.25%降至54.27%，显示市场对成长股的偏好有所下降。
• 价值风格回升：价值股的持仓占比从三季度的83.5%降至82.1%，但整体上价值风格有所回升，成为基金持仓的重要组成部分。
• 市值风格变化：2022年四季度，大盘股的持仓占比减少2.1%，中盘股增加1.5%，小盘股增加0.7%。当前，大、中、小盘风格分别占重仓股市值比的65%、31%、4%。
• 行业偏好调整：周期制造类行业表现突出，成为基金重仓股的热点，而大金融、医药、港股等板块则表现一般。

基金市场热点

• 中泰证券控股万家基金：中泰证券持股比例从49%增至60%，实现绝对控股，为公司财富管理转型和业务协同提供支撑。
• ESG基金发行火热：ESG基金在环境主题上表现突出，主动型基金仍是主力，被动型基金也在逐步增加。

全球资本市场表现

• 美股表现强劲：纳斯达克、标普500、道指分别上涨7.78%、4.12%、1.65%。
• 港股分化：恒生科技上涨1.43%，恒生指数下跌1.74%。
• 大宗商品下跌：NYMEX原油、COMEX白银、COMEX白银分别下跌10.30%、6.43%、2.62%。

主要观点

• 风格轮动：基金重仓股风格从以大盘成长为主，逐渐转向中小盘股，特别是周期制造类股票。
• 市场分化：A股市场呈现小盘股强于大盘股的趋势，中证1000、中证500等指数领涨。
• 行业表现：汽车、计算机、国防军工等行业涨幅显著，而银行、非银金融、家用电器等板块则表现不佳。
• 基金表现：高仓位全市场类基金表现优于沪深300，但低于中证500；周期、制造、科技类基金表现较好。

关键信息

• 基金持仓变化：
  • 大盘成长风格：占比54.27%，较三季度下降。
  • 价值风格：占比18%，较三季度略有回升。
  • 大盘价值风格：前五名包括保利发展、宁波银行、招商银行、万科A、海尔智家。
  • 中盘成长风格：前五名包括通策医疗、国联股份、安井食品、中航重机、鹏辉能源。
  • 小盘成长风格：前五名包括迪威尔、天马科技、海泰新光、致远互联、皇马科技。
• 基金发行情况：
  • 春节后第一周仅有一只偏股型基金成立，下周将有14只主动权益基金发行。
• 市场数据：
  • A股主要股指：中证1000上涨2.79%，沪深300下跌0.95%。
  • 债券市场：国债、企业债等品种的利差和信用利差有所变化。

图表概览

• 图1：2012-2022年基金重仓股风格变化趋势。
• 图2：2012-2022年基金重仓股大小盘风格变化。
• 图3：2022年三、四季度基金重仓股风格对比。
• 图4：2022年三、四季度基金重仓股成长价值风格对比。
• 图5：2022年三、四季度基金重仓股市值风格对比。
• 图6：全球主要资产涨跌幅。
• 图7：A股主要股指近一月收益曲线。
• 图8：申万一级行业涨跌幅。
• 图9：国债的期限利差。
• 图10：10年期债券类型的利差。
• 图11：企业债的期限利差。
• 图12：企业债的信用利差。
• 图13：部分类型基金近期收益。
• 图14：高仓位权益类基金近期收益。
• 图15：高仓位全市场类基金2022年以来收益曲线。

风险提示

• 本文基于客观数据进行分析，数据仅供参考，不构成投资建议。

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• 报告作者：朱定豪（分析师），张啸宇（联系人）。
• 执业证书编号：S0020521120002。
• 邮箱：zhudinghao@gyzq.com.cn，zhangxiaoyu@gyzq.com.cn。
• 电话：021-51097188。