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有色金属早报总结（2021/07/16）

核心内容概述

本报告为2021年7月16日的有色金属市场早报，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡等主要品种的市场分析与价格预测。报告从供需关系、库存变化、进出口情况、政策预期等多个角度对各金属品种进行分析，并提供了价格运行区间参考。

主要观点与关键信息

铜

• 价格走势：伦铜上涨0.96%至9424美元/吨，沪铜主力上涨至69100元/吨。
• 库存情况：LME库存增加825吨，国内社会库存环比下降逾4万吨。
• 进出口：进口维持盈利，现货盈利约120元/吨，保税铜溢价上升。
• 废铜：精废价差缩小至520元/吨，替代关系利好精炼铜消费。
• 预测区间：沪铜主力运行区间参考为68500-69800元/吨。
• 支撑因素：国内库存持续去化，海外宽松政策预期，短期铜价有望震荡偏强。

铝

• 库存变化：国内社会库存继续回落，本周库存下降2.4万吨。
• 供应影响：云南限电可能影响6月复产预期，供应缺口缩小速度放缓。
• 下游影响：下游加工回落，特别是河南省，对铝价影响需谨慎看待。
• 价格预测：铝价难以回落，进口亏损缩小，7月中旬开始对Q3布局仍具合理性。
• 运行区间：参考区间为19300元/吨，建议回调时尝试买入。

锌

• 库存变化：LME库存减少200吨，国内社库增加0.28万吨。
• 现货市场：现货升水变化不大，沪市升水180-230元/吨，广东地区120-130元/吨。
• 进出口情况：进口窗口打开，精炼镍供应改善，需求边际转弱。
• 价格预测：锌价重回22000元/吨上方，但基本面支撑不足，建议维持观望。
• 运行区间：关注21800-22400元/吨。

铅

• 库存变化：国内铅库存续增至15万吨以上，创历史新高。
• 市场动态：云南限电和铅出口可能性增加提振沪铅走强。
• 现货市场：原生铅对盘面贴水维持250元/吨，再生铅贴水扩大至400元/吨以上。
• 价格预测：铅价走高修复再生利润，但空头仍对海外冲高保持警惕。
• 运行区间：关注15800-16200元/吨。

镍

• 库存变化：LME库存减少1440吨，国内社会库存累库。
• 价格走势：LME镍上涨0.83%，沪镍主力下跌0.63%至139080元/吨。
• 现货价格：周三现货价格报138500～140300元/吨，俄镍现货升水300元/吨，金川镍升水降至950元/吨。
• 进出口：镍板进口窗口打开，精炼镍供应改善。
• 需求因素：不锈钢高排产支撑镍铁需求，新能源产业链需求景气度持续。
• 预测区间：沪镍主力预计高位震荡，运行区间在125000-143000元/吨。
• 风险提示：低可交割库存挤仓风险较高，需关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。

锡

• 价格走势：沪锡主力上涨1.13%至222590元/吨，伦锡3M电子盘报收32800美元/吨。
• 库存变化：LME库存增加280吨，国内期货注册仓单增加25吨。
• 现货市场：长江有色锡1#平均价为223250元/吨，云南40%锡精矿报收210250元/吨。
• 加工费：当下加工费为13000元/吨。
• 价格预测：锡价维持高位偏强震荡，对国内价格构成支撑。
• 运行区间：参考区间为219000-225000元/吨。

重要数据汇总（2021年7月15日-16日）

市场分析要点

• 政策预期：中国货币政策宽松预期增强，联储货币政策收缩预期减弱，对金属价格形成支撑。
• 限电影响：云南等地限电影响供应及下游加工，需持续关注。
• 库存变化：多数金属品种库存持续去化或回落，对价格形成支撑。
• 进出口动态：部分金属进口盈利，影响价格波动。
• 期货与现货关系：现货升水维持坚挺，期货与现货价差变化对价格走势有影响。

风险提示与建议

• 铜：短期震荡偏强，关注库存及政策变化。
• 铝：限电影响供应及需求，建议回调时买入。
• 锌：维持观望，关注基本面变化。
• 铅：铅价走高修复再生利润，空头需警惕。
• 镍：高位震荡，关注印尼镍铁投产进度。
• 锡：高位偏强震荡，需关注持仓量变化。

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