20251116-国信期货-有色（镍）周报_弱势下行_空间有限_18页_1mb

总结：国信期货有色（镍）周报（2025年11月16日）

报告主题为有色金属镍的市场分析周报，聚焦于镍期货市场的行情回顾、基本面因素和后市展望。报告指出镍市场呈弱势下行走势，价差收窄空间有限。

行情回顾：镍主力合约价格近期下行，受需求疲软和供应部分受阻影响，例如菲律宾台风导致装船停滞，全球镍矿供应宽松，但电解镍和硫酸镍价格因需求增加而表现坚挺。

基本面分析：

• 上游：中国镍矿港口库存维持高位，镍铁进口量波动，价格受国内外因素影响。
• 中游：电解镍和硫酸镍价格受新产能投产预期支撑，但需求不足制约上涨空间；不锈钢期货持仓高，但终端需求疲软导致去库缓慢。
• 下游：不锈钢库存增加，新能源汽车和动力电池产量增长，但终端需求低迷；不锈钢价格走势疲软，市场持仓较高显示资金观望。

后市展望：受美国降息预期不确定性（12月降息概率63.4%）和中国制造业PMI收缩（总体49.0%）影响，预计镍主力合约运行区间为116000至123000元/吨，不锈钢合约区间约12100至13000元/吨。政策支持可能改善宏观环境，但需关注需求和供应变化。

总体而言，镍市场短期承压，上涨驱动不足，建议投资者保持谨慎，关注政策和库存动态。