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晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖了多个行业和公司的最新动态、市场分析及投资建议，重点包括智能装备、煤炭行业、新能源、消费复苏、支付牌照获取、直播电商发展、贸易数字化、以及宏观经济与政策变化等方面。

主要观点与关键信息

智能装备与新能源汽车

• 先惠技术是国内智能装备领域的领军企业，主要为中高端汽车及零部件企业提供自动化生产线。公司已切入新能源汽车领域，成为较早进入该行业的企业之一。
• 公司并购宁德东恒51%股权，交易金额81,600万元，以增强在新能源汽车智能制造装备领域的竞争力。
• 宁德东恒作为锂电池结构件供应商，其业务与下游产品紧密相关，预计随着动力锂电池的增长，锂电池精密结构件行业将快速增长。
• 风险提示包括交易暂停、业务整合、行业竞争加剧、新能源车辆销售不及预期及标的公司业绩承诺未达预期。

煤炭行业

• 煤炭行业面临供应瓶颈，民营煤矿退出影响产能扩张，进口煤可能大幅下滑。
• 动力煤价格预期夏季在1600-1800元/吨，冬季有望突破2000元/吨，市场中枢预计为1500-1800元/吨。
• 炼焦煤价格中枢从2021年的2500元/吨上升至3500元/吨，存在创新高的可能。
• 风险提示包括经济增长不及预期、房建恢复不及预期、建设产能投放超预期。

直播电商与消费复苏

• 618大促期间，直播电商销售额同比增长124.1%，店播趋势明显，预计2023年占比将接近50%。
• 头部主播缺席，品牌自营化趋势增强，品牌自播占比持续提升。
• 各电商平台表现不一，其中京东同比增长10.33%，抖音GMV达866亿元，快手信任购业务爆发。
• 风险提示包括疫情反复、宏观经济不及预期、消费需求疲软、监管政策变化及市场竞争加剧。

支付牌照与贸易数字化

• 小商品城获取支付牌照，通过交易获得商业利益，将赋能线下实体市场及chinagoods平台，实现支付功能。
• 支付牌照有助于打通数据闭环，提升chinagoods平台支付结算优势，实现订单、支付、物流数据闭环。
• 小商品城是数字人民币试点城市，其贸易数字化升级有助于推动数字人民币在外贸场景的应用。
• 风险提示包括事件落地不确定性、商家经营不及预期、新业务布局不及预期。

重点推荐与买方观点

• 买方认为，随着疫情好转，市场修复空间有望进一步提升，企业盈利端向好，中期可积极乐观。
• 中短期看好消费、成长及稳增长主线，关注地产及后周期链条，如消费建材、家居、厨电等。
• 天风证券推荐的金股包括：中兴通讯、海尔智家、亨通光电、润建股份、中天科技、雅化集团、中国电建、伟星股份、中国移动、中科创达、药明康德、迈瑞医疗、牧高笛、特步国际、喜临门、顾家家居、欧派家居、立讯精密、亿联网络、赛意信息、盛航股份、美的集团、科沃斯、金山办公、温氏股份、牧原股份、荣盛石化、鸿路钢构、三棵树、蒙娜丽莎、亿嘉和、浩洋股份、国电电力、龙源电力、华能水电、亿纬锂能、欣旺达、大金重工、北京城乡、安琪酵母、千味央厨、青岛啤酒、国际医学、采纳股份、佳沃食品、四川双马、保利发展。

金融与宏观经济

• 权益市场平均拥挤度回升至中性，进入行业轮动阶段。
• 债券市场流动性溢价和流动性预期矛盾加剧，短端利率存在脆弱性。
• 商品市场油价大跌但仍有供给端支持，紧平衡未见缓解。
• 汇率方面，美元强势难逆转，人民币性价比处于低位。
• 海外市场交易重心从紧缩转向衰退，美债利率持续回落。
• 风险提示包括新冠变种致死率提升、经济增速回落、货币政策超预期收紧。

财政政策与乘数效应

• 财政政策在经济衰退期和低利率时期作用显著，当前财政乘数波动中枢估计值为0.8。
• 政府直接支出乘数高于转移支付，高于减税。
• 财政刺激政策时机和结构设计对市场影响深远。
• 风险提示包括疫情变化、政策变化、经济复苏不及预期。

其他重点行业分析

• 莱茵生物在美国建立全球最大工业大麻提取工厂，CBD业务进入快速增长阶段。
• 爱美客更新H股上市材料，完善海外布局，巩固市场领导地位。
• 新亚强布局第二基地，与兴发集团合作保障原材料供应，拓展高端产品。
• 轻工制造出口数据有所改善，尤其办公椅、木框架沙发、PVC地板等品类。
• 龙芯深耕CPU行业，国产替代空间大。
• 四川路桥工程主业稳健增长，正极材料及资产运营带来新增量。
• 国能日新在新能源发电预测领域领先，布局电力交易和虚拟电厂。

风险提示汇总

• 交易存在暂停、中止、取消风险。
• 业务整合风险。
• 行业竞争加剧风险。
• 新能源车辆销售不及预期。
• 标的公司业绩承诺未达预期。
• 疫情反复风险。
• 宏观经济不及预期。
• 汇率波动风险。
• 政策变化风险。
• 品牌自营化趋势对直播电商的影响。
• 资源配置及项目落地风险。
• ESG政策变化风险。
• 原材料价格波动风险。
• 信用风险及违约风险。

总结

本次晨会集萃内容广泛，涵盖了多个行业及公司的最新动态与投资建议，尤其强调了智能装备、新能源汽车、煤炭、直播电商、支付牌照获取、贸易数字化及财政政策等关键领域。市场整体呈现修复趋势，但需关注行业轮动及政策变化带来的不确定性。投资建议以“买入”和“强于大市”为主，重点推荐了多个具备增长潜力的公司和行业。