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中资美元债双周报——22年第49-50周总结

全球债市行情

• 10年期美债收益率：12月16日收于3.45%，较两周前下行约20BP，显示衰退预期有所增强。
• 美联储加息：12月14日加息50BP，本年度共加息七次，累计加息425BP，同时上调了利率峰值预期，暗示未来将继续加息。
• 亚洲美元债指数表现：
  • 巴克莱亚洲美元投资级债券指数上涨1.16点。
  • 巴克莱亚洲美元高收益级债券指数上涨10.27点。
  • iBoxx中国、新加坡、印尼、菲律宾和韩国投资级指数分别上涨1.09点、0.69点、-0.46点、0.23点和0.54点。
• 分行业指数变动：
  • iBoxx中国房地产指数上行10.43点。
  • iBoxx中国房地产高收益指数上行13.71点。
  • iBoxx中国金融指数上行3.74点。

一级发行情况

• 发行总量：2022年12月5日至12月16日共发行60只美元债，涉及23个债务主体，合计发行额为35.37亿美元，较上期下降34%。
• 行业分布：
  • 城投：9.66亿美元
  • 银行：7.4亿美元
  • 证券：5.95亿美元
  • 融资租赁：5.50亿美元
• 主要发行人：
  • 交银租赁国际金融有限公司：发行规模最大，3.44亿美元，息票2.9%
  • 碧桂园控股：发行0.34亿美元，息票7.5%
  • 钱塘新区建投：息票6.5%
  • 菏泽铁投：息票5%

二级成交情况

• 成交额最高的前五大主体：
  • 台积电：11,422万美元
  • 阿里巴巴：10,908万美元
  • 爱奇艺：7,883万美元
  • 恩智浦：7,691万美元
  • 腾讯控股：5,561万美元
• 高收益主体成交额前五：
  • 阿里巴巴：10,908万美元
  • 爱奇艺：7,883万美元
  • 腾讯控股：5,561万美元
  • Prosus公众有限公司：4,483万美元
  • 碧桂园：3,674万美元
• 加权平均成交价变动：
  • 中国长城资产、微博、中国信达资产仁恒和、哔哩哔哩等主体加权平均成交价格上涨较多。
  • 京东加权成交价从93.91美元下滑至80.85美元。

评级调整情况

• 评级下调：
  • 建业地产：穆迪将其评级从“B3/负面”下调至“Caa2/负面”，主因销售低迷和融资渠道受限。
• 评级上调：
  • 金川集团：惠誉将其评级从“BBB/稳定”上调至“BBB+/稳定”，主因强劲盈利能力和财务状况增强。
  • 京东：标普将其评级从“BBB+/正面”上调至“A-/稳定”，主要基于良好业绩及趋势。
  • 浦口经开：穆迪将其评级从“Ba2/稳定”上调至“Ba2/正面”，主因对公司战略重要性的提升。
  • 成都经开国投：穆迪将其评级从“Ba2/稳定”上调至“Ba2/正面”，主因或有负债风险和政府付款的改善。
• 其他评级变动：
  • 国任保险：惠誉将其“A-”列入负面评级观察并撤销评级，主因2021年注资计划未达预期，杠杆率高企导致资本实力弱化。
  • 花样年控股、弘阳地产、融信中国等部分房地产公司因销售和融资问题面临评级下调风险。

总结

本期中资美元债市场在美联储加息背景下，整体表现受到一定压力。一级市场发行规模显著下降，城投、银行、证券和融资租赁仍是主要发行领域。二级市场成交额主要集中在科技和互联网行业，部分高收益主体如阿里巴巴、爱奇艺、腾讯控股等表现活跃。同时，部分房地产公司因销售和融资问题面临评级下调，而金川集团、京东、浦口经开和成都经开国投则因业绩改善和战略重要性提升获得评级上调。整体来看，市场环境较为严峻，但部分优质企业仍展现出较强的融资能力和市场信心。