20240809-浙商证券-大制造策略专题报告_大制造_细分行业龙头能否突围__22页_1mb

市场风格导致的下跌终将修复，长期回报源自超预期增长。在地缘、地产、债务宏观背景下，国内经济弱修复，市场风险偏好收缩，大市值公司占优。优质中小市值公司可能因市场风格而非基本面被错杀，估值修复机会显现。投资回报本质源于超越股权要求回报率的增长，细分行业龙头凭借技术壁垒、规模效应等优势，有望实现长期稳定发展，创造可观投资回报。

基于"低估值+高成长"框架，推荐关注政策支持下的细分领域龙头突围机会。新兴战略领域如人形机器人、半导体设备、低空经济等在政策推动下迎来发展机遇。具体关注8大细分赛道，包括新能源汽车零部件（上海沿浦、沪光股份、松原股份等）、人形机器人（北特科技、贝斯特）、半导体设备（微导纳米、英杰电气）、风电设备（中际联合）等领域的细分龙头。

十大投资重点公司：奥来德（有机发光材料国产化提速）、上海沿浦（骨架国产替代）、浙江荣泰（云母绝缘制品扩张）、沪光股份（线束国产龙头）、威

新莱应材（高洁净材料国产替代）、隆盛科技（EGR业务加速）、微导纳米（ALD设备双轮驱动）、赛腾股份（消费电子+半导体双主业）、柯力传感（力矩传感器打开人形机器人空间）。

风险提示：地缘政治风险、国内经济不及预期、全球流动性收紧等风险需警惕。建议紧密跟踪政策动向，参与当前制造业升级浪潮。