20211108-安信证券-流动性周观察11月第1期_陆股通持续增配景气_融资资金持续流出周期_20页_995kb

宏观流动性与资金价格分析

核心内容

• 央行流动性操作：央行在月初加量逆回购至2200亿，略超市场预期，旨在缓解流动性压力。本周公开市场净回笼7800亿，下周资金到期压力将有所缓解。
• 国债收益率：十年期国债收益率延续回落，跌破2.9%，主要受通胀预期降温及经济持续回落影响。同时，国内食品价格明显上涨，但对通胀整体影响有限。
• 中美利差：中美十年期国债利差为1.44%，较前一周回升1.8bp，人民币兑美元汇率基本持平。
• A股隐含风险溢价：A股隐含风险溢价为1.97%，较前一周回升6.7bp，略高于历史均值水平。

主要观点

• 央行通过逆回购操作维持市场流动性稳定，但本周净回笼规模较大，显示流动性偏紧。
• 国内通胀预期降温，经济下行压力仍在，但政策托底预期增强，短期关注十九届六中全会召开。
• 美国疫情改善趋缓，欧洲疫情反弹，但美联储缩减购债规模落地，市场加息预期回落，美债收益率下降。
• 人民币兑美元汇率基本稳定，但中美利差小幅回升，显示中美货币政策存在分化。

关键信息

• 10月有74只基金完成发行，募集约788.2亿，环比下降600亿，但11月新基金发行速度有所回升。
• 私募基金经理A股信心指数环比下降1.13%，平均仓位为82.0%，部分行业受到监管加强影响。
• 陆股通资金近一周净流入44.1亿，增配电子、化工等板块，但对家电、银行等板块净卖出较多。
• 融资资金流入新能源板块，流出周期板块，两融余额维持高位，但交易热度有所下降。
• 9月新增投资者账户数量为275.6万户，高于往年同期水平，显示市场参与度提升。

微观流动性与资金供求情况

核心内容

• 增量资金：新基金发行速度回升，但整体仍低于去年同期水平；股票型ETF份额增加，其中医药、券商板块增长显著。
• 资金需求：股权融资规模偏低，IPO融资约113.6亿元，未来一周预计IPO融资73亿元。
• 产业资本减持：近一周重要股东净减持约187.9亿元，主要集中在医药、机械、化工等行业。
• 限售解禁：11月解禁市值约3050亿元，主要集中在医药、非银、汽车等行业。

主要观点

• 新基金发行速度有所回暖，但整体仍处于偏低水平，市场情绪相对谨慎。
• 陆股通持续增配新能源、电子等板块，但对部分传统行业如家电、银行存在净卖出。
• 融资资金在新能源板块有明显流入，但在周期板块持续流出，显示资金偏好结构性行情。
• 个人投资者开户数量回升，显示市场活跃度有所改善。

关键信息

• 11月预计有32只指数型基金发行，其中消费、医药等主题基金较为活跃。
• 陆股通净买入前十大个股包括宁德时代、伊利股份、中国中免等，净卖出包括迈瑞医疗、格力电器等。
• 融资资金净买入前十大活跃股以新能源和医药为主，净卖出则涉及消费和周期板块。
• 9月新增开户数量高于往年同期，显示市场参与热情有所回升。

机构行为观察

核心内容

• 机构调研：季报期间机构调研数量整体回升，电子、医药、机械、计算机、化工、电气设备等行业热度较高。
• 调研趋势：近四周调研热度环比提升的行业包括计算机、食品饮料、交运等，二级行业如传媒、化学制药、酒店、光电子等明显上升。

主要观点

• 机构对科技、医药等成长型行业关注度提升，显示市场对相关板块的看好。
• 金融板块股东户数下降明显，化工龙头筹码分散，显示市场风格有所变化。

关键信息

• 电子行业近四周调研机构数量达5469家，环比增长6%。
• 医药生物行业调研机构数量为3694家，环比增长6%。
• 传媒行业调研热度上升15%，化学制药行业调研数量增长26%。

近期重点监管动态及事件

核心内容

• 监管动态：量化私募基金监管加强，中基协和中证协要求定期信息报送，提升行业透明度。
• 政策变化：国常会强调经济托底，推动解决减税降费、大宗商品价格、中小企业账款等问题。
• 市场动态：A股三季报披露结束，部分基金出现“风格漂移”，引发市场关注。
• 国际动态：OPEC+决定维持石油增产计划，美国考虑释放战略石油储备。

主要观点

• 量化私募基金监管加强，有助于提升市场透明度和规范性。
• 国常会推动经济托底政策，显示政策对市场稳定的支持。
• A股市场风格出现调整，部分基金重仓股变化，市场风格回归。
• 国际油价稳定，显示OPEC+对市场供需的掌控。

关键信息

• 量化私募基金运行月度报表上线，信息报送要求提高。
• 国常会强调“菜篮子”市长负责制，推动市场保供稳价。
• 三季报显示部分行业主题基金“风格回归”，前十大重仓股有所调整。
• OPEC+决定维持石油增产计划，美国考虑释放战略石油储备。

风险提示

• 数据统计存在误差，需注意信息的准确性。
• 市场情绪和政策变化可能对流动性及资金价格产生影响。
• 量化私募基金监管加强，可能对市场结构产生一定影响。