20260317-银河期货-棉花_棉纱日报_6页_765kb
报告摘要
农产品日报总结（2026年03月17日）
核心内容概述
本报告为2026年03月17日的棉花与棉纱市场分析，由研究员王玺圳、刘倩楠撰写，提供了期货市场走势、现货价格、价差变化、市场消息、交易逻辑、交易策略及期权分析等内容。
市场信息
期货盘面
| 合约 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 增减幅 | 空盘量 | 增减量 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CF01 | 15780 | -100 | 6,583 | +2288 | 20,670 | +2202 |
| CF05 | 15415 | -65 | 421,364 | -10447 | 710,158 | -1776 |
| CF09 | 15490 | -65 | 144,810 | -20096 | 278,298 | +3388 |
| CY01 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| CY05 | 21480 | -5 | 9953 | -2962 | 14042 | +317 |
| CY09 | 21550 | +75 | 10 | -15 | 64 | 0 |
现货价格
| 品种 | 价格(元/吨) | 涨跌 |
|---|---|---|
| CCIIndex3128B | 16821 | -56 |
| Cot A | 76.45 | 75.75 |
| (FC Index):M:到港价 | 74.68 | +0.80 |
| 涤纶短纤 | 7450 | +70 |
| 粘胶短纤 | 13000 | 0 |
| 棉纱C32S | 22050 | +50 |
| 棉纱C33S | 22496 | +184 |
| 棉纱S-6 | 55800 | 0 |
| 棉纱T32S | 11400 | 0 |
| 棉纱R30S | 17400 | 0 |
价差
| 价差类型 | 价差 | 涨跌 |
|---|---|---|
| 棉花跨期（1月-5月） | 365 | -35 |
| 棉花跨期（5月-9月） | -75 | 0 |
| 棉花跨期（9月-1月） | -290 | +35 |
| 棉花跨品种（CY01-CF01） | 100 | 0 |
| 棉花跨品种（CY05-CF05） | 6065 | +60 |
| 棉花跨品种（CY09-CF09） | 6060 | +140 |
| 内外棉价差（1%关税） | 2798 | -589 |
| 内外棉价差（滑准） | -1232 | -226 |
| 内外纱价差 | -446 | -134 |
市场消息及观点
棉花市场消息
- 巴西产量预测：2025/26年度巴西棉花总产预期为379.5万吨，环比下调0.8万吨，种植面积降至201.36万公顷，单产稳定在125.6公斤/亩。消费和出口调增，期末去库。
- 印度棉花平衡表：2025/26年度印度棉花产量上调6万吨，国内需求上调17万吨，进口下调5万吨，期末库存下调16万吨。与上一年度相比，期初库存增加36万吨，产量增加14万吨，进口增加10万吨，国内需求增加2万吨，出口减少5万吨，期末库存增加64万吨。
- 棉花进口配额：2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为30万吨，实行凭合同申领，当配额总量发放完毕后将停止接收申请。
交易逻辑
- 对美棉影响：增发30万吨进口滑准税配额对美棉是利好，当前内外价差较大，利润空间充足，有利于进口。
- 对郑棉影响：本次增发配额对国内供应影响偏小，但可能带动郑棉价格上涨，因美棉涨势可能传导至国内。
- 总体判断：预计美棉震荡偏强，郑棉可能跟随上涨。
交易策略
- 单边策略：建议逢低建仓多单，不建议过高。
- 套利策略：观望。
- 期权策略：观望。
期权分析
期权合约数据
| 日期 | 合约名称 | 标的合约价格 | 收盘价 | 涨跌幅(%) | IV | Delta | Gamma | Vega | Theta | 理论杠杆 | 实际杠杆 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026/1/19 | CF605C14600.CZC | 14545.00 | 334.00 | -16.9% | 13.3% | 0.4871 | 0.0004 | 27.0802 | -3.3980 | 43.5479 | 21.2122 |
| 2026/1/19 | CF605C14200.CZC | 14545.00 | 511.00 | -17.7% | 11.3% | 0.6883 | 0.0005 | 23.9835 | -2.5340 | 28.4638 | 19.5916 |
| 2026/1/19 | CF605P13800.CZC | 14545.00 | 60.00 | -34.1% | 11.2% | -0.1490 | 0.0003 | 15.7939 | -1.6603 | 242.4167 | 36.1201 |
波动率走势
- 60日HV：9.2812，波动率较上一日略增。
- 隐含波动率：
- CF605-C-14600：13.3%
- CF605-C-14200：11.3%
- CF605-P-13800：11.2%
期权策略建议
- PCR（Put/Call Ratio）：主力合约持仓PCR为0.8667，成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均有减少。
- 建议：保持观望态度。
棉纱市场消息
- 纯棉纱市场：市场交投分化，中高支纱走货紧俏，个别地区高紧C40S供不应求，现货价格较周末上涨200-300元；中低支纱和气流纺走货偏弱。
- 全棉坯布市场：行情变动不大，走货尚可维持，织厂在机订单持续，内销为主，关注清明节后订单延续情况。目前坯布价格平稳，变动不大，视量协商，织厂多表示当前尽量降低坯布库存保障现金流。
附图说明
- 图1：1%关税下内外市场棉花价差（数据来源：银河期货、wind资讯）
- 图2：棉花1月基差
- 图3：棉花5月基差
- 图4：棉花9月基差
- 图5：CY05-CF05价差
- 图6：CY01-CF01价差
- 图7：CF9-1价差
- 图8：CF5-9价差
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