20250830-东吴证券-2025中报点评_传感器与控制器稳步增长_执行器新品持续放量_25H1业绩同比+40_3页_462kb

[[北交所·开特股份2025中报点评

📈 核心业绩亮点

• 营收与利润加速增长：2025年上半年实现营收5.03亿元，同比增长44.86%；归母净利润0.85亿元，同比增长39.96%；扣非净利润0.84亿元，同比增长57.14%。
• 单季度表现强劲：25Q2营收2.63亿元，同比增长42.08%；归母净利润0.45亿元，同比增长38.53%。

📊 业务结构成长

• 产品增长动力多元：
  • 传感器类产品增长稳健，同比增长19.72%
  • 执行器类产品增速显著（增长率77.41%），销售占比从36.67%上升至44.91%
  • 控制器类产品毛利率同比提升7.5pct至22.22%
• 国内外市场双增长：境内营收同比+43.65%，境外营收同比+54.48%，海外市场表现尤为突出。

🔧 财务基本面

• 毛利率提升：净利率环比-0.51pct至16.96%，毛利率同比+0.49pct至32.13%，成本控制能力增强。
• 费用管理优化：销售/管理/研发/财务费用率分别为1.73%/5.93%/0.13%/4.55%，管理费用增长主因薪酬及股权激励增加。

💼 核心优势总结

• 研发实力突出：掌握传感器核心工艺，在车规级产品具备专业技术领先。
• 优质客户结构：服务大众、比亚迪、上汽、吉利及新势力车企，覆盖传统与新能源乘用车厂商。
• 产能扩张在途：云梦电子二期、温湿度传感器项目将新增5000万只温感器和1300万只执行器产能。

🔮 看好因素

• 行业趋势：汽车电动化、智能化、网联化推动电子化渗透率持续提升；
• 技术迭代：紧跟汽车“三化”需求，产品结构向高毛利率执行器和控制器倾斜。

⚠️ 投资风险

• 技术迭代不及预期
• 宏观经济波动
• 行业竞争格局变化

🔮 研报评级

• 东吴证券：维持“买入”评级，2025-2027年净利润预测分别为1.78/2.39/3.09亿元，动态PE依次为35/26/20倍。
• 目标价35元，当前PE 35倍，具备长期成长空间。](/.)