> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 奥迪威（920491.BJ）总结 ## 核心内容 奥迪威是一家专注于传感器与微型执行器研发与生产的公司，当前处于北交所上市状态。公司近年来在多个高增长领域如AI散热、具身智能、智能家居等加速布局，推动其产品在不同应用场景中的落地。公司业务覆盖智能家居、智能汽车、智能终端及智能制造等四大核心解决方案，产品技术包括多模态感知与触觉反馈、精准监控与计量等。 ## 主要观点 ### 1. 业务发展与市场前景 - 公司产品广泛应用于多个高增长行业，包括AI散热、具身智能、智能汽车、智能家居、智能制造、医疗健康等。 - 传感器与微型执行器市场需求持续扩大，全球与中国市场均呈现稳定增长趋势。 - 全球传感器市场从2021年的约2,038亿美元增长至2025年的2,554亿美元，复合年增长率约为5.8%。 - 中国传感器市场从2021年的人民币3,179亿元增长至2025年的人民币4,373亿元，复合年增长率约为8.3%。 - 全球执行器市场从2021年的2,800亿美元增长至2025年的3,389亿美元，复合年增长率约为4.9%。 - 中国执行器市场从2021年的人民币4,212亿元增长至2025年的人民币5,337亿元，复合年增长率约为6.1%。 ### 2. 产品与技术进展 - 公司在2026H1已实现PMUT传感器在知名机器人企业中的应用。 - 车规级触觉反馈传感器完成批量交付。 - 面向AI算力基础设施与移动终端的芯片级散热解决方案已发布，包括AI服务器液冷散热专用流量传感器、压电液泵与微型射流风扇等。 - 公司产品精准应对算力服务器、高性能芯片及机器关节的散热痛点，其中超声波波流量传感器已实现小批量交付。 ### 3. 财务表现 - 2026H1公司营收为3.18亿元，同比下滑3.80%；归母净利润为2,905.18万元，同比下滑42.44%。 - 营收与利润增速放缓，主要受下游市场竞争加剧影响。 - 公司对2026-2028年盈利预测进行下调，预计归母净利润分别为0.85亿元、1.07亿元、1.29亿元，EPS分别为0.60元、0.76元、0.91元。 - 当前股价对应P/E分别为38.1倍、30.4倍、25.2倍。 ### 4. 财务预测与估值 - 公司预计2026-2028年营业收入分别为7.21亿元、8.57亿元、9.97亿元，增速分别为5.5%、18.9%、16.3%。 - 归母净利润预计分别为0.85亿元、1.07亿元、1.29亿元，增速分别为-9.2%、25.4%、20.5%。 - 毛利率预计维持在33.4%-34.9%之间，净利率预计从11.8%逐步提升至12.9%。 - P/E估值从38.1倍逐步下降至25.2倍，P/B估值从3.2倍逐步下降至2.6倍。 ### 5. 风险提示 - 行业竞争加剧可能影响公司盈利能力。 - 新品拓展不及预期可能影响市场渗透率。 - 原材料价格波动可能增加成本压力。 ## 关键信息 ### 产品布局 - **智能家居解决方案**：嵌入多模态感知与触觉技术，覆盖智能家居、人机交互等场景。 - **智能汽车解决方案**：车规级触觉反馈传感器已实现批量交付，具备一定的市场竞争力。 - **智能终端解决方案**：提供芯片级散热方案，满足高性能芯片及移动终端的散热需求。 - **智能制造解决方案**：聚焦AI算力基础设施，推出液冷散热专用传感器、压电液泵与微型射流风扇等产品。 ### 财务表现 - 2024年营业收入为6.17亿元，2025年预计为6.83亿元，2026年预计为7.21亿元。 - 2024年归母净利润为0.88亿元，2025年预计为0.94亿元，2026年预计为0.85亿元。 - 公司盈利能力受市场竞争影响，净利润增速出现波动。 ### 估值与投资评级 - 当前股价为23.02元，对应P/E为38.1倍。 - 公司投资评级为“增持”，表明分析师对公司未来表现持积极态度。 - 预计2026-2028年P/E分别为38.1倍、30.4倍、25.2倍，估值逐步下降。 ### 财务指标 - **毛利率**：预计从34.8%降至33.4%，再回升至34.9%。 - **净利率**：预计从14.2%逐步降至11.8%，再回升至12.9%。 - **ROE**：预计从8.7%降至7.6%，再回升至10.1%。 - **每股收益（EPS）**：预计从0.62元提升至0.91元。 - **EV/EBITDA**：预计从23.1倍降至14.6倍，显示估值潜力。 ## 总结 奥迪威作为一家专注于传感器与微型执行器的公司，正积极布局AI散热、具身智能、智能家居等高增长领域，推动产品在多个行业中的应用。尽管2026H1财务表现有所下滑，但公司仍具备一定的技术优势和市场拓展能力，未来增长空间值得期待。分析师维持“增持”评级，认为其估值合理，具备投资价值。然而，行业竞争加剧、新品拓展不及预期及原材料波动仍是潜在风险。公司未来需关注市场变化及技术突破，以提升盈利能力与市场竞争力。