20260405-东吴证券-开特股份-920978.BJ-2025年报点评_执行器与控制器双轮驱动_储能CCS新品增速显著_3页_444kb

开特股份（920978）2025年报点评总结

核心内容

开特股份发布2025年报，全年实现营业收入11.29亿元，同比增长36.68%；归母净利润1.73亿元，同比增长25.62%。公司业绩增长主要得益于汽车行业景气度回升、境外客户拓展及核心产品放量。尽管销售毛利率和销售净利率有所下降，但公司通过优化产品结构和提升规模效应，保持了稳健的盈利增长。

主要观点

• 业绩增长：2025年公司营收和净利润均实现显著增长，反映出公司在主要业务领域的良好表现。
• 产品结构优化：执行器与控制器双轮驱动，成为公司收入增长的核心动力。其中，执行器类收入同比增长50.87%，控制器类收入同比增长46.83%。
• 新兴业务增长潜力大：储能CCS等其他类收入同比增长405.02%，显示出公司在新兴领域的布局初见成效。
• 境外市场拓展显著：境外收入同比增长89.20%，且毛利率显著高于境内市场，成为公司结构优化和盈利提升的重要抓手。
• 研发投入与客户布局：公司持续加强研发能力，积极布局储能、机器人、液冷等高景气领域，拓展客户群体，增强市场竞争力。

关键信息

财务预测与估值

财务指标

市场数据

基础数据

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司业绩增长稳健，执行器与控制器双轮驱动，储能CCS等新兴业务增长显著，境外市场拓展成效明显，具备良好的增长潜力。

风险提示

1. 技术迭代不及预期；
2. 宏观经济波动；
3. 市场竞争加剧。

业务布局

• 汽车电子：传感器类、控制器类等产品稳步增长，执行器类新产品持续量产驱动高增。
• 储能：CCS产品已实现批量生产，新增生产线即将完成客户验证，形成增量订单。
• 机器人：与西安旭彤电子合资设立公司，六维力传感器第二代样品已完成送样，进入国内客户供应商名录。
• 液冷：与广州豪特签署战略合作协议，推出智算液冷系统相关传感器产品，计划2026年加大市场推广。

结论

开特股份在2025年展现出强劲的增长势头，受益于汽车行业复苏、境外客户拓展及核心产品放量。公司正积极布局储能、机器人、液冷等新兴领域，为未来业绩增长提供新动力。尽管毛利率和净利率略有下降，但整体盈利能力和增长潜力仍被看好，维持“买入”投资评级。