国债期货月度报告：基差与价格同步上行，量化策略表现稳定-240307-东证期货-20页_1mb

金融工程国债期货月度报告总结

报告说明

本报告内容由上海东证期货有限公司发布，涉及市场分析、量化策略评估及风险提示。信息来源公开，仅供参考，不构成投资建议。

一、国债期货市场概况

本月国债期货延续强劲上涨趋势，表现尤为突出的是十年期国债期货。核心指标显示：

• 全国活跃券收益率显著下行，
• 类别收益率下破25%
• 到期收益率下行幅度较大，如TL品种下降105bps。

基差波动异常：
与往年不同，本期基差与价格同步上行，而过去牛市期则是因市场偏好降低空头套保压力导致基差收窄。尤其是三十年期国债期货基差大幅扩大，从底部震荡区05上行至15附近，五年与十年期则保持相对稳定，债市结构分化。

二、主要量化策略表现（当月）

• 高频择时类策略（日度）：
  利用LSTM模型进行预测，本月表现分化，各品种收益-1%至+6%，波动较大，适合短期交易。
• 日内动量类策略：
  开盘与尾盘动量策略总计收益6%-9%，收益稳定但胜率水平参差。
• 三十年期国债期货择时策略：
  本月以28%的超级正收益表现突出，策略通过净价预测和基差变化叠加，捕捉到了市场大趋势。
• 跨品种基差对冲套利策略：
  收回部分当月亏损，收益10%（当季）与6%（下季），基差回拓与曲线波动是主要拖累。
• 久期轮动策略：
  调整持仓，转向保守操作，本月超额收益不及前月。

三、风险提示

所有策略均基于历史数据建模，模型有效性存在失效可能，交易依赖此类策略需注意市场结构变化。

四、分析师信息

• 王冬黎（金融工程首席分析师）
• 联系方式：
  • 电话：8621-63325888-3975
  • 邮箱：dongliwang@orientfuturs.com