20230814-安信国际证券-美股宏观策略报告_美国就业情况隐忧_4页_633kb

美国消费物价指数与核心通胀分析

• CPI同比增幅7月32%，环比回升至0.2%；核心CPI同比47%，环比持平于0.2%。
• 核心通胀连续3个月低于0.2%，总体表现接近美联储2%的目标。

核心通胀持续降温

• 除去大宗商品与住宅价格的“超级核心通胀”环比增幅重回低位。
• 车辆与住房价格是仍维持温和上涨趋势但增幅显著放缓。

劳动力市场逐步降温

• 7月非农新增就业187万，不及预期的20万；平均工作时长降至34.3小时。
• 企业裁员计划常态化，叠加职位空缺数量下滑，或预示就业增长受阻。

美联储政策转向预期升温

• 分析预期未来将展开降息周期，市场押注9月停止加息比例近90%。
• 美国公债收益率曲线走平，市场情绪趋于平稳。

股价震荡下降

• 标普500本月跌9%；成长股板块跌幅较大。
• 情绪面降温、业绩展望趋平，投资者倾向于减仓锁定收益。

风险及相关提示

• 经久不衰的高利率正孕育经济衰退或"就业断崖"风险。
• 债务评级下调引发短期市场波动，但市场流动性充裕，调整幅度相对可控。

结论与建议

• 通胀接近目标、就业缓步放缓为美联储宽松进程铺平道路。
• 注重流动性需求的投资者可灵活配置中短期美国国债等避险资产。

黄焯伟
安信国际分析师