20240907-财通证券-8月美国非农数据解读_就业_要求_即刻降息_8页_499kb

8月美国非农数据解读报告总结

本报告分析了2024年8月美国非农数据，表现出就业市场持续降温，但边际有所改善。尽管当月新增就业人数回升，但长期趋势显示就业减少，失业率较高，工资增长放缓，劳动力供需趋于均衡，市场对美联储降息预期升温，但降息步伐可能更谨慎。

核心观点包括：

• 就业市场继续降温，新增非农就业人数虽有反弹，但修正后平均仍较去年同期大幅下降，失业率虽回落但仍高于6月水平，劳动力市场供需缺口基本恢复疫情前水平，反映就业疲软。
• 教育保健和休闲酒店业为主力，吸纳多数新增就业，而制造业就业降幅最大。
• 薪资增速略有反弹，但实际工资增速回落，通胀压力仍存，消费者支出可能进一步减弱。
• 降息50bp概率上升，但美联储基于经济韧性可能维持谨慎，避免过度宽松。

市场预期方面，9月降息概率增至45%，相关债券收益率下降，美元指数小幅上涨，但芝加哥联储金融条件指数转松。风险提示为美国经济下行超预期或美联储紧缩超预期。

总体上，就业数据揭示美国经济触底过程未尽，降息预期虽热，但美联储行动更可能稳健。