> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭开采行业总结 ## 核心内容 2026年4月底至5月初，全球能源市场出现显著波动，煤炭价格大幅上涨，主要受全球厄尔尼诺现象引发的印尼煤炭出口中断影响。同时，原油和天然气价格也出现不同程度的上升，反映出全球能源市场的紧张态势。 ## 主要观点 ### 1. 煤炭价格全面上涨 - **欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价**：113.12美元/吨，较上周上升9.37美元/吨（+9.03%）。 - **纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价**：142.50美元/吨，较上周上升18.60美元/吨（+15.01%）。 - **IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价**：114.30美元/吨，较上周上涨10.05美元/吨（+9.64%）。 ### 2. 厄尔尼诺现象对印尼煤炭出口的影响 - 厄尔尼诺现象预计在2026年旱季出现，可能导致印尼加里曼丹煤炭产区的马哈坎河、巴里托河水量降至低点。 - 过去类似情况曾严重阻碍驳船航运，甚至导致煤炭运输中断。 - 印尼作为全球海运动力煤市场主导供应国，年出口量约5.5亿吨，其供应链扰动将直接冲击全球煤炭贸易格局，加剧市场不确定性。 ### 3. 煤价上涨对市场的影响 - **供应中断影响**：若马哈坎河中断一个月，将影响约4000万吨煤炭供应，占全球年度供应量的7%。 - **库存压力**：中国、印度电厂煤炭库存仅能维持15-20天，供应链中断将加速市场反应。 - **历史参考**：2022年印尼曾因出口禁令，推动纽卡斯尔煤价在10个交易日内上涨32%。 ### 4. 煤价上涨的传导效应 - 煤价上涨将传导至进口国工业电价，可能促使部分国家转向LNG，加剧通胀压力。 - 澳大利亚和俄罗斯因基础设施和地缘政治限制，替代供应能力有限，难以完全对冲印尼供应缺口。 ## 关键信息 ### 5. 投资建议 - **重点推荐股票**：中煤能源（H+A）、兖矿能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业。 - **其他关注标的**：科达自控（深耕智慧矿山）、中国秦发（困境反转）。 - **未来增量关注**：华阳股份、甘肃能化、江钨装备（已完成控股变更、资产置换）。 ### 6. 风险提示 - 国内产量释放超预期 - 下游需求不及预期 - 原煤进口超预期 - 地缘博弈不及预期 ## 行业走势 - 本周全球能源价格整体上涨，煤炭价格涨幅显著。 - 原油价格方面，布伦特原油期货结算价上涨2.70%，WTI原油期货结算价上涨7.99%。 - 天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价上涨5.80%，荷兰TTF天然气期货结算价上涨2.44%。 - 煤炭价格因印尼出口中断而全面上升，纽卡斯尔港煤炭价格涨幅最大。 ## 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS（元） | PE | |----------|----------|----------|----------|----| | 601898.SH | 中煤能源 | 买入 | 1.35 | 13.00 | | 601088.SH | 中国神华 | 买入 | 2.44 | 19.20 | | 601001.SH | 晋控煤业 | 买入 | 1.09 | 17.40 | | 002128.SZ | 电投能源 | 买入 | 2.42 | 13.60 | | 600188.SH | 兖矿能源 | 买入 | 0.83 | 25.70 | | 00866.HK | 中国秦发 | 买入 | -0.04 | -84.70 | | 601225.SH | 陕西煤业 | 买入 | 1.73 | 15.20 | ## 相关研究 1. 《煤炭开采：抓住节前最后布局窗口，好戏正在上演》（2026-04-26） 2. 《煤炭开采：借全球天然气飙升之势，美国煤炭价格上涨》（2026-04-26） 3. 《煤炭开采：26Q1澳煤出口：动力煤同比 +1.4%，后市东北亚补库支撑有望持续》（2026-04-19） ## 作者 - **分析师**：张津铭、刘力钰、高紫明、鲁昊、张卓然 - **研究助理**：张晓雅 ## 免责声明 本报告由国盛证券研究所发布，仅供其客户使用。报告内容来源于公开资料，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，投资者需自行判断。