20230108-创元期货-沥青周报_原料走低拖累盘面_现货仍然偏紧_16页_1mb

沥青周报总结

核心内容概述

本周沥青市场呈现基本面利好支撑，但由于原油价格走弱，部分期现低价货源流出，导致部分报价下跌。尽管如此，整体供需仍偏紧，炼厂库存处于低位，推动各地沥青价格有所上涨。山东地区现货价格维持在3400-3700元/吨区间。同时，柴油价格回升与原油走弱共同作用，使得沥青加工利润回升至100元/吨以上。

主要观点

• 价格走势：沥青现货资源偏紧，炼厂库存低位，各地价格推涨，但原油价格走弱导致部分报价下跌。
• 加工利润：柴油价格回升和原油走弱推动沥青加工利润回升至100元/吨以上。
• 供应情况：炼厂开工率整体继续走低，多个区域开工率处于低位，供应端压力较小。
• 需求变化：受季节性因素影响，终端需求逐渐减弱，但华东地区仍有部分刚需赶工，下周部分炼厂将执行冬储合同，出货情况较为稳定。
• 市场展望：短期沥青基本面仍处于供需偏紧状态，有估值修复的动力，原料下跌对现货影响有限，等待盘面回调后再度看涨。

关键信息

2.1 沥青供应分析

• 产量与进出口：中国沥青总产量和进口量数据表明市场供应整体保持稳定，但具体区域产量差异明显。
• 炼厂负荷：全国及各区域炼厂开工率持续走低，显示供应端受限。
• 相关产品：成品油（汽油、柴油）价格变化对沥青加工利润产生影响，柴油价格回升推动利润上升。
• 低硫燃料油：低硫燃料油产量和价格走势与沥青市场存在联动效应。

2.2 原料分析 - 稀释沥青

• 进口量：稀释沥青进口量下降，可能对原料供应产生一定压力。
• 库存情况：稀释沥青库存处于低位，进一步支撑原料价格。
• 贴水情况：稀释沥青贴水变化反映市场对原料的供需预期。

2.3 需求分析

• 周度需求：沥青周度需求量下降，终端逐渐停工。
• 表观消费量：表观消费量减少，显示市场需求疲软。
• SBS需求：SBS表观消费量变化显示相关产业链需求波动。

2.4 库存分析

• 沥青库存：厂家库容率和社库存量均处于低位，显示市场供应紧张。
• 成品油库存：汽油和柴油库存率下降，反映市场对成品油的需求增加。

2.5 估值分析

• 现货利润：沥青现货利润保持在较高水平，显示市场对沥青的估值支撑。
• 盘面利润：沥青6月合约盘面利润回升，反映市场预期改善。
• 价差分析：山东沥青与稀释沥青价差变化反映原料与成品之间的联动关系。

总结

本周沥青市场在供需偏紧的背景下，受到原料价格下跌的影响，但整体仍表现出一定的上涨动力。炼厂开工率持续走低，而终端需求因季节性因素有所减弱，但华东地区仍存在部分刚需。随着部分炼厂开始执行冬储合同，出货情况趋于稳定。短期内沥青价格仍有望通过估值修复获得支撑，建议关注盘面回调后的再次上涨机会。