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有色金属期货-锡周报总结

核心内容

本报告由广发期货有色金属研究小组发布，时间为2022年7月17日。报告主要分析了当前锡市场的供应、消费、库存及升贴水情况，并对下半年锡价走势进行了展望。报告提供了详细的行情回顾、供应端、消费端、库存及升贴水数据，以及相关图表和观点。

主要观点

1. 下半年观点汇总

详细分析

一、行情回顾

• 沪锡价格走势：本周沪锡震荡为主，截至7月15日，沪锡主力收于181190元/吨，环比下降1060元/吨，跌幅为0.58%。
• 伦锡价格走势：伦锡收于24650美元/吨，环比下降470美元/吨，跌幅为1.87%。
• 持仓变化：沪锡持仓减少至4.12万手，环比减少1.13万手。

二、精炼锡供应端

• 国内锡矿产量：5月国内锡矿共生产6798.43吨，月环比增加10.48%，但同比减少10.86%。预计6月产量持平。
• 锡矿价格：本周锡矿价格小幅走弱，云南地区40%锡精矿价格为162500元/吨，环比减少750元/吨。
• 加工费：加工费维持在28000元/吨高位，但预计随着厂家复产及矿石供应收缩，将下调至26000元/吨。
• 进口量：5月我国锡矿进口量9542吨，其中缅甸地区仅进口4059吨，环比减少57.04%。缅甸因疫情封锁，矿石运输受限，同时锡价走弱导致部分低品位锡矿停产。
• 印尼天马产量：2022年1季度印尼天马锡矿产量为4508吨，同比减少10.29%，预计后续产量将逐步提升。
• 国内精炼锡产量：6月国内精炼锡产量为10355吨，同比减少26.50%。6月精锡企业开工率43.91%，环比减少25.34%，同比减少18.02%。
• 主产地开工率：截至7月15日，云南和江西两地开工率仅为7.12%，预计下周部分冶炼厂检修结束，开工率将有所回升。
• 海外精锡出口：5月马来西亚出口精锡981吨，环比减少799吨；印尼出口保持往年平均水平，为5.3千吨。国内进口窗口关闭，预计6月进口量有所下降。

三、精炼锡消费端

• 消费结构：中国精炼锡消费结构主要由焊锡、集成电路、镀锡板和PVC等构成。
• 焊锡企业开工率：6月焊锡企业开工率为76.9%，环比下降2.1%，持续走低。国内疫情反复及部分订单转移至东南亚地区，导致开工率未明显回升。
• 集成电路产量：6月集成电路产量为1.2万块，环比变化未明确。
• 镀锡板产量：6月镀锡板产量为1.1万吨，环比变化未明确。
• 全球半导体销售额：6月全球半导体销售额为580亿美元，环比变化未明确。
• PVC产量：6月PVC产量为1.5万吨，环比变化未明确。

四、库存及升贴水

• LME库存：截至7月15日，LME库存为3550吨，环比减少45吨，小幅去库。
• 上期所库存：截至7月15日，上期所周报库存为3883吨，环比减少131吨，同比增长21%。
• 社会库存：截至7月15日，精锡社会库存为5500吨，环比减少167吨，同比增长33.53%。
• 现货升水：截至7月15日，现货升水为3125元/吨，环比无变化。
• 伦锡升贴水：截至7月15日，伦锡现货对3月升水230美元/吨，环比增加29美元/吨。
• 进口盈亏：截至7月15日，精锡进口盈利为-9591.01元/吨，环比增加4099.44元/吨。
• 沪伦比：沪伦比值小幅回升至7.51，进口窗口保持关闭。

关键信息

• 供应端：缅甸锡矿供应紧张，国内冶炼厂减产挺价，预计锡矿供应偏紧。
• 消费端：焊锡企业开工率持续走低，国内消费疲软，需时间传导至终端。
• 库存：LME库存小幅去库，上期所和国内社会库存同比上升。
• 价格走势：锡价短期维持宽幅震荡，预计运行区间180000-210000元/吨。

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• 报告作者：刘碧沅、张若怡
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