20251123-中国银河-建材行业2026年度策略报告_传统反内卷重塑格局_新兴高景气驱动增长_36页_1mb

建材行业2026年度策略报告总结

1. 核心观点
   2025年建材行业基本面修复明显，利润大幅改善，但行业分化显著。2026年，建材行业将面临传统产业去产能与新兴产业高景气并存的局面，结构性投资机会突出。三大投资主线为：

   • “反内卷”重塑传统格局：水泥、玻璃行业供给优化，盈利修复；
   • 新兴赛道高景气：风电、新能源汽车、AI算力等带动玻纤需求；
   • 存量市场消费升级：旧改、城市更新推动消费建材需求。

2. 传统建材行业展望

   • 水泥：供给调控效果显现，产能加速出清，2026年供需格局改善，价格回升有望修复盈利；头部企业海外布局贡献增量。
   • 玻璃：需求疲软，库存高企，但“反内卷”政策或推动产能出清，供需边际改善。

3. 新兴材料行业展望

   • 玻璃纤维：风电、汽车轻量化、AI算力需求高增长，特种玻纤产品景气度持续；具备技术优势的龙头企业（如中国巨石）受益；
   • 消费建材：存量市场消费升级与城市更新驱动需求，渠道布局完善企业（如东方雨虹、兔宝宝）竞争优势凸显。

4. 投资建议

   • 推荐组合：
     • 水泥：华新水泥、上峰水泥、海螺水泥；
     • 玻璃纤维：中国巨石、中材科技；
     • 消费建材：东方雨虹、北新建材、伟星新材、三棵树、兔宝宝。

5. 风险提示

   • 原材料价格波动、市场需求不及预期、政策落地延迟等风险需关注。

报告核心结论：2026年建材行业机遇分化，重点布局供给优化的传统领域与高景气的新兴材料赛道。