20201213-山西证券-医药生物行业周报_创新与消费升级仍为行业长期投资主线_7页_896kb

医药生物行业周报总结（20201213）

核心内容

本报告总结了2020年12月13日医药生物行业的市场表现、估值情况、行业要闻及疫情进展，并提出了对行业的投资观点与风险提示。

主要观点

• 长期投资主线：医药行业的创新与消费升级仍为长期投资主线。
• 政策推动创新：带量采购常态化推动企业向创新转型，医保“腾轮换鸟”加速创新药放量，政策大力推动创新研发，我国医药创新迎来黄金发展期。
• 估值溢价：高成长性使行业享有估值溢价，建议关注研发实力雄厚、产品管线丰富、梯度合理的国产创新药企业及CXO产业链相关优质企业。
• 消费升级趋势：随着国内经济水平提高，医药产业迎来消费升级需求，具有消费属性且规避医保控费政策的疫苗、生长激素等细分领域景气度持续，建议关注相关优质龙头企业。

关键信息

市场回顾

• 整体表现：本周沪深300指数下跌3.48%，医药生物行业下跌2.14%，跑赢沪深300指数1.34个百分点，在28个申万一级子行业中排名第7位。
• 子板块表现：医疗服务板块上涨0.65%，生物制品板块下跌5.04%，为跌幅最大的子板块。
• 个股表现：
  • 涨幅前十名：国药股份（22.50%）、广生堂（18.60%）、英科医疗（14.07%）、览海医疗（13.32%）、南京新百（11.11%）等。
  • 跌幅前十名：沃森生物（-23.63%）、龙津药业（-21.80%）、通化金马（-20.97%）等。

行业估值情况

• 行业估值：截至2020年12月11日，申万一级医药行业PE（TTM）为42.83倍，相对沪深300指数溢价率为185%。
• 子板块估值：
  • 医疗服务估值最高，达到137倍。
  • 医药商业估值最低，为18.92倍。

行业要闻

1. 第四批国采开始报量：涉及44个产品、90个品规，主要为化药，不涉及生物制品和中成药。
2. 集采座谈会要点：
   • 明年将建立长三角联盟。
   • 省级目录不少于50个。
   • 国家看好江西方案。
   • 确定第四批集采名单，共计90个品规。
   • 各省需完成报量测试、报量、审核等流程。
   • 生物制剂暂不涉及，仍在研究中。
3. 医保条例草案通过：明确医保部门、定点医药机构及参保人员的权责，强化医保基金监管，严禁骗取医保基金，对违法违规行为加大惩戒力度。

新型冠状病毒肺炎进展情况

• 国内疫情：截至2020年12月12日，全国累计确诊病例86,725人，现有确诊病例306人，累计治愈出院81,785人，累计死亡4,634人，境外输入累计确诊病例4,021人。
• 海外疫情：累计确诊病例7,192.97万人，美国、印度、巴西为确诊病例最多的国家，分别达1,654.94万人、985.74万人、688.06万人。

风险提示

• 疫情发展超预期的风险
• 行业政策风险
• 药品安全风险
• 研发风险
• 业绩不达预期风险

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

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