20161205-东兴证券-农林牧渔行业2016年12月第1周周报_畜禽高景气持续_价格或震荡回升_21页_2mb

报告摘要

上周（2016年11月28日-12月2日）农林牧渔行业（申万）下跌2.41%，跑输沪深300约2.21个百分点，跑输整体大盘约1.41个百分点，排名申万28个行业第13位。
农林牧渔子行业中，农业综合表现最好，涨幅1.5%；林业表现最差，跌幅7.4%。

生猪市场：受寒潮影响，出栏和运输受阻，推动猪价上涨。生猪市场迎来全年消费旺季，西南地区腊肉制作高峰期带动需求，猪价小幅上涨。饲料价格上涨减缓补栏速度，小散户压栏代售现象依然存在。预计短期国内生猪价格持续小幅上扬，明年将是猪肉供给最低点，猪价或反弹但盈利空间有限。
肉鸡市场：毛鸡出栏量增加和食品加工厂备货导致鸡价涨跌互现。春节前最后一次补栏支撑苗价缓慢回升，但饲料价格和寒冷天气抑制苗价涨幅。引种断档导致禽链价格上涨逻辑未变，供应缺口传导至父母代和商品代，白羽肉鸡景气后期将逐步兑现。
农作物市场：玉米、稻谷、小麦、大豆、糖等国内价格上升，国外价格下降。预计春节前农户集中出售玉米，饲料企业备货需求增加，或将提振玉米市场价格。
棉花市场：新疆运力缓解，新棉移库内地，短期内价格下行压力大。
动物保健：多家企业新生物疫苗通过审批，生产线升级，疫苗渗透率随养殖规模化提升。
节水灌溉：根据“到2020年新增高效节水灌溉面积1.5亿亩”的目标，预计高效节水灌溉市场规模年均增长约131亿元。

投资主线：一是农业节水灌溉；二是布局养殖后周期标的。
重点推荐：京蓝科技、雏鹰农牧、荃银高科、禾丰牧业、金河生物。
上周投资组合：京蓝科技20%、雏鹰农牧20%、荃银高科20%、禾丰牧业20%、金河生物20%，组合收益率-3.58%，跑输沪深300约3.41个百分点，跑输行业指数约1.17个百分点。
本周投资组合：与上周相同，仍为上述五家公司各20%。

公司名称	评级	2015A EPS	2016E EPS	2017E EPS	2015A PE	2016E PE	2017E PE
京蓝科技	强烈推荐	0.23	0.73	0.94	111.33	30.00	23.00
雏鹰农牧	强烈推荐	0.22	0.35	0.43	25.91	16.33	13.37
荃银高科	强烈推荐	0.07	0.10	0.12	170.53	120.65	96.75
禾丰牧业	强烈推荐	0.38	0.58	0.76	38.39	25.24	19.26
金河生物	强烈推荐	0.48	0.23	0.34	24.15	50.62	33.89

公司名称	评级	2015A EPS	2016A EPS	2017A EPS	2018A EPS	2015A PE	2016A PE	2017A PE	2018A PE
牧原股份	推荐	2.12	3.4	3.5	3.16	42.7	43.0	43.0	43.0
隆平高科	推荐	0.49	0.48	0.63	0.79	39.1	39.9	30.8	24.3
北大荒	推荐	0.37	0.46	0.53	0.62	27.7	22.3	19.3	16.6
大北农	强烈推荐	0.26	0.25	0.33	0.39	30.7	31.2	23.9	20.3
民和股份	推荐	-1.04	1.4	2.0	1.22	-27.8	20.7	14.2	23.8
圣农发展	强烈推荐	-0.37	1.08	1.94	1.46	-72.1	23.3	13.0	17.3
京蓝科技	强烈推荐	0.23	0.73	0.94	1.73	111.33	30.00	23.00	12.00
海大集团	强烈推荐	0.51	0.70	0.92	1.12	31.36	22.76	17.23	14.20
大禹节水	强烈推荐	0.22	0.39	0.61	1.08	87.38	51.71	33.48	19.54
荃银高科	强烈推荐	0.07	0.10	0.12	0.14	170.53	120.65	96.75	84.18
禾丰牧业	强烈推荐	0.38	0.58	0.76	0.94	38.39	25.24	19.26	15.50
金河生物	强烈推荐	0.48	0.23	0.34	0.54	24.15	50.62	33.89	28.95