20220415-瑞达期货-天然橡胶市场周报_下游需求持续低迷_期价呈现震荡走弱_21页_1mb

天然橡胶市场周报总结（2022.04.15）

核心内容概览

本周天然橡胶市场整体呈现震荡走弱趋势，期现价格均受到供需矛盾和疫情物流影响。国内主产区开始开割，但初期产出有限，叠加疫情对物流的限制，青岛库存小幅增加，短期内仍可能继续累库。下游需求持续低迷，尤其是轮胎行业，部分企业复工复产，但整体开工率仍受限，终端消费疲软。全球天然橡胶供应方面，泰国进入季节性低产期，越南和云南产区则陆续开割，预计未来供应将逐步增加。

主要观点

1. 期现市场表现

• 期货价格：本周天然橡胶期货价格小幅调整，RU2209合约呈现震荡下行走势，涨跌幅为-1.6%。
• 现货价格：全乳胶价格维持稳定，报13000元/吨；20号泰标价格为1770元/吨；20号泰混价格为12900元/吨，较上周上涨50元/吨。
• 基差走势：沪胶基差为-535元/吨，较上周+95元/吨；20号胶基差为-8.42元/吨，较上周-64.72元/吨。非标基差为-560元/吨，较上周+145元/吨。

2. 供应与库存情况

• 国内供应：云南产区已全面开割，海南部分区域开始试割，预计四月下旬全面开割。国内主产区开割初期产出较少，但供应趋势性增加。
• 库存变化：青岛地区天然橡胶保税和一般贸易库存小幅上涨，截至4月10日为38.6万吨，环比+0.67万吨，+1.78%。入库率和出库率均环比下降，短期仍有小幅累库可能。
• 进口情况：3月中国天然及合成橡胶进口量为66.8万吨，环比下降6%，但1-3月累计进口量同比增长3.9%。

3. 轮胎行业动态

• 开工率回升：截至4月14日，国内半钢胎开工率为64.80%，环比+5.37%；全钢胎开工率为59.16%，环比+4.99%。部分企业复工复产，但整体开工率仍受限。
• 出口需求：2月国内轮胎出口量为3505万条，环比减少15.6%，1-2月累计出口量环比减少0.6%。主要受春节假期停工和海外需求回落影响。

4. 替代需求表现

• 重卡销量：2022年3月重卡销量为7.7万辆，环比增长30%，但同比大幅下降67%。疫情导致产能受限，终端消费意愿低迷。
• 公路货运：2月公路货运量为20.86亿吨，环比减少28.74%，但同比增加21.69%。货运周转量同比增加，但运量不足仍影响全钢轮胎需求。

5. 期权市场分析

• 波动率：截至4月15日，橡胶期权20日波动率为14.62%，120日波动率为23.71%。考虑到当前胶价震荡，建议卖出虚值看涨期权。

关键信息汇总

供应端

• 泰国：南部进入季节性低产期，东北部零星试割，受宋干节休市影响，原料价格未知。
• 越南：部分产区已开割，预计五月初全面开割。
• 云南：全面开割，早于去年。
• 海南：仅个别区域试开，预计四月下旬全面开割。

需求端

• 轮胎企业：部分企业复工复产，但整体开工率受限。
• 终端需求：持续低迷，影响橡胶价格走势。
• 出口需求：受疫情和海外通胀影响，轮胎出口量减少。

库存与进口

• 青岛库存：小幅上涨，短期可能继续累库。
• 进口量：3月环比下降6%，但1-3月累计增长3.9%。船期延迟和防疫政策影响进口节奏。

价格与价差

• 全乳胶与合成胶价差：截至4月15日，价差为475元/吨，较上周上涨250元/吨。
• 全乳胶与越南3L价差：小幅调整，价差为25元/吨，预计未来走强。
• 泰国3号烟片与沪胶价差：截至4月14日，价差为2140元/吨，较上周上涨95元/吨，预计持续拉升。

市场展望

• 期价走势：下周天然橡胶期价或维持宽幅震荡，短线关注13000附近支撑。
• 操作建议：建议在13000-13500区间交易，短期震荡为主。
• 风险因素：疫情对物流的影响、海外需求变化、季节性供应调整。

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