> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PVC周报总结 ## 核心内容概述 本周PVC市场整体企稳止跌，主要受上游产能利用率下降、部分企业检修影响，以及地缘冲突带来的盘面情绪支撑。尽管需求端仍偏弱，但出口数据有所改善，为市场带来一定支撑。整体来看，PVC处于历史中低位，估值偏低，中长期走势偏多。 --- ## 主要观点与策略 ### 主要观点 | **因素** | **趋势** | **主要逻辑** | |----------------|----------|--------------| | **供给** | 偏空 | 产能利用率下降，电石法环比减少2.18%，乙烯法环比增加2.72%，检修损失量减少，但后期产能将逐步回归 | | **需求** | 偏空 | 下游制品企业开工率小幅回升，但整体仍偏弱，型材需求略增，管材需求下滑，出口表现有所改善 | | **库存** | 偏空 | 厂库库存可产天数环比下降，社会库存维持高位，去化缓慢 | | **基差** | 中性 | 基差走强，当前为-90元/吨 | | **利润** | 中性 | 电石法利润环比上升，乙烯法利润环比下降，成本差异明显 | | **估值** | 偏多 | 价格处于历史中低位，估值偏低 | | **宏观政策** | 中性 | 地缘冲突加剧，盘面情绪反复 | | **投资观点** | 偏多 | 短期高库存压制，需求疲软，上涨乏力，建议观望；中长期全球产能逐步退出，趋势偏多 | ### 交易策略 - **单边策略**：短期观望，长期逢低做多 - **套利策略**：暂无 - **风险关注**：产区天气扰动、轮储政策变动、全球经济衰退 --- ## 供需基本面分析 ### 上游原料 - **电石价格**：本周电石价格下调，电石法成本环比下降216元/吨，全国电石法成本为4991元/吨 - **乙烯价格**：乙烯价格上涨，乙烯法成本环比上升196元/吨，全国乙烯法成本为5594元/吨 - **电石法利润**：全国电石法利润为-578元/吨，环比上升291元/吨 - **乙烯法利润**：全国乙烯法利润为-515元/吨，环比下降40元/吨 ### 产能利用率 - **全国产能利用率**：68.09%，环比下降1.05% - **电石法产能利用率**：69.56%，环比下降3.04% - **乙烯法产能利用率**：64.62%，环比上升2.72% - **区域产能利用率**：西北地区电石法产能利用率反弹，山东乙烯法产能利用率显著提升 ### 产量与开工率 - **全国产量**：41.44万吨，环比下降1.03% - **电石法产量**：29.72万吨，环比下降3.02% - **乙烯法产量**：11.72万吨，环比上升4.39% - **中国开工率**：68.09%，环比下降1.05% - **电石开工率**：57.19%，环比微升0.26% - **下游制品开工率**：整体小幅回升，型材开工率环比上升0.22%，管材开工率环比微降0.40% --- ## 库存情况 - **社会库存**：截至7月16日，中国社会库存为122.33万吨，环比下降1.15%，同比大幅上升86.11% - **华东地区**：117.80万吨，环比下降1.17%，同比上升96.28% - **华南地区**：4.54万吨，环比下降0.69%，同比下降20.63% - **厂库库存**：截至7月16日，全国厂库库存可产天数为4.82天，环比下降2.78% - **电石法厂库**：20.66万吨，环比下降2.68% - **乙烯法厂库**：28.13万吨，环比下降6.05% --- ## 出口与需求 - **5月出口量**：38.39万吨，环比增长34.83%，同比增长6.08% - **1-5月累计出口**：208.56万吨，同比增长22.79% - **出口均价**：803美元/吨 - **印度进口退税延期**：至7月15日，可能影响出口节奏 - **泰国反倾销税**：2025年中国出口泰国约11万吨，占出口总量约11% --- ## 市场展望与建议 - **短期**：高库存压制，需求疲软，上涨乏力，建议保持观望 - **中长期**：全球PVC产能逐步退出，市场供给趋紧，中长期偏多 - **价格走势**：当前价格处于历史中低位，具备一定上涨空间 --- ## 团队与机构信息 - **国贸期货能源化工研究中心**：团队成员6人，涵盖金融学、统计学、化工等领域 - **团队荣誉**：曾获上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师、高级尿素分析师等称号 - **研究方向**：覆盖三大商品交易所，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开可获得的信息整理，不构成个人投资建议 - 投资者需自行判断报告内容是否符合其投资目标与风险承受能力 - 未经许可，不得引用、转载或向第三方传播本报告内容 - 期市有风险，入市需谨慎